经济观察网 *ST海华收到上交所2025年年报问询函，摘帽进程受阻，股价出现异常波动。

子公司发展：
公司2025年8月新设的全资子公司湖南青晔是当期营收增长主要来源之一，但其业务模式受到穿透式问询。主要疑点包括：

极端客户依赖：对第一大客户星邦机械的销售依赖度高达99.81%，且原第二大客户2026年无合作计划，业务可持续性存疑。

独立性缺失：除设备供应商外，其余主要供应商均需客户认可，公司缺乏自主选择权，且与客户供应商大量重合。

监管情况：
公司于5月18日收到上交所下发的2025年年报问询函，目前尚未完成回复。问询函直指公司及年审会计师对前期监管工作函的回复存在“不充分、不完整”等问题，且公司回复内容与相关部门提供的材料存在“重大差异”。这使得公司“摘帽”所依赖的财务数据基础面临严峻挑战。上交所对年审会计师采取视频抽验等程序验证收入真实性提出追问，并要求说明加气业务数据差异、手工台账不完整、事后编造记录等具体问题。这表明监管对收入真实性的核查已深入到具体运营细节。公司申请撤销退市风险警示事宜正处于“补充材料阶段”，能否获得批准存在“不确定性”。

股票近期走势：
受问询函影响，公司股价在5月18日至20日连续三个交易日累计跌幅偏离值超12%，构成异常波动，并出现连续跌停。

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