潜在的经济增长过速造成粮食价格上涨(2)

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假如说实际汇率的升值是由通货膨胀来处理的话，那么成本是很大的。现在的调整也是如此的，这其实有一部分是反映了总量需求过高。其中有一部分是外需来的，汇率大概在30年中间，大概是占了2成或者是2.5成。所以，像中国的宏观调控里面，名义的汇率是由市场调整的。

从紧政策

还有一个是从紧货币的问题，就是投资内需经过银行信贷投资，所以增长速度过快。因为会产生过多的新增的外汇储备，假设你因为从紧的货币政策，从紧的货币需求，外贸反而增加了，所以就反映在国际收支上面。假如我们的货币政策是从紧的，那么货币就升值了。因为从紧的货币政策是升值的汇率是一致的。假如人民币升值就不要从紧，它的结果是必须产生一个货币政策，否则货币政策没效率。

2004年的进出口占GDP的比例一点多，我们2005年的宏观调控大的数字到了4左右，去年到了8%左右。其实，宏观调控在扩大，而外部的因素在加剧，所以我们没有产生足够的负利润。

从年底第四季开始，从紧的货币政策比较严，人民币大幅升值以后，今年上半年经济增长的速度下降，我们下降的速度里面很大一块是因为外贸顺差的下降。那么，这个方向其实是预期的结果。你本来讲了供给比需求过速，而不能自然调节，那么实际上需求减少了。所以，通货膨胀也会下来。

那么，这里面有一个问题，因为汇率的升值，至少表现在进出口的外贸顺差减少。这里面更明显的是速度的下滑，甚至包括一些石油的增长速度下滑，外需的增长速度下滑，影响了汇率的下滑。不管怎么讲，外需的结构调整分担了一些本来应该分担的角色。

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