汪涛/文　今年下半年经济活动将会减速是大多数经济学家们早就作出的预测。然而，当最近经济开始减速的时候，许多人对中国经济增长下滑过快、甚至出现所谓“二次探底”变得很担忧。

笔者认为，下半年经济增速回落，其实并不特别重要。政策决策者们不用过分纠缠于平抑经济增长的每一个自然周期，把每年甚至每季度的GDP增长都精准调控到8%以上。在目前经济高位运行，通胀压力可控的形势下，更重要的是应该尽快推出重大改革，着手解决影响中长期经济稳定和持续增长的结构性问题。

回落无悬念

无论是从基数效应来看，还是从政府为防止经济和资产市场过热采取的措施来看，下半年经济增长回落都应该没有什么悬念。我们预计，随着宏观调控措施包括房地产调控的影响进一步显现，加上节能减排关停高能耗产能的影响，GDP增速将在2010年第4季度降低至8%至8.5%的水平。2010年全年的GDP增长预计将为9.5%-10%。全年增长仍在高位，而且第四季度的增长也在8%以上。

其实，虽然今年二季度GDP同比增长10.3%，比去年同期的8.3%高，但是据我们估算，季度环比年化增长率已从去年二季度的约15%回落到9%以下。也就是说，经济增速回落最显著阶段，已经发生了，只不过因为基数的原因，同比增长反应得不很明显，并且有大约两季度的滞后。

经济增长回落的主要原因，是因为与刺激政策相关的投资增速，在2009年上半年突飞猛进之后开始自然放缓，重工业生产也因此减速。经济之所以能在基础设施投资增速大幅下滑的情况下仍能保持较快增长，一是因为出口在外需反弹的带动下恢复性的迅速增长，二是因为今年上半年房地产投资增长强劲。

从政策层面来说，在2009年上半年天量信贷之后，去年下半年信贷增长已经有所控制，而今年新年伊始就逐月逐季控制贷款规模。四月份出台了房地产调控措施。也就是说，经济增长的回落不仅是因为基数和刺激政策影响的因素，也是宏观政策主动调整引导的结果。

下半年，调控政策的作用还会继续显现，而出口增长也预计会从第三季度开始减速。但是，进口增长也会伴随投资和重工业生产而大幅放缓，并且，随着许多行业产出缺口的缩小，制造业投资的恢复将得以继续。最近以来就业和收入的增长也会带动消费稳健的增长。

因此，我们的判断仍然是，经济增长将会“软着陆”。下行的风险不是没有，其中最重要的可能是主要发达国家经济复苏的不确定性。但我们并不认为世界经济会 “二次探底”——当然，复苏的势头会减弱，中国出口的增长也预计会从目前40%夺回到10%左右。从全年来说，我们预测出口增长将达到24%，全年贸易顺差达到1850亿美元。除去价格因素的影响，我们预测净出口将在2010年给GDP增长贡献一个百分点。相比于2009年的-4个百分点的贡献，这是一个巨大的转折。

8%以上增速已属难得

另一个下行的风险，曾经是国内调控政策可能过紧，尤其是房地产调控和节能减排关停企业方面。但是最近的政治局会议和领导人讲话已经发出了明确信号：促进“平稳较快的经济增长”仍然是最重要的宏观政策目标。温总理强调，“无论是解决长期存在的体制性、结构性问题，还是解决经济运行中突出的紧迫性问题，都要在保持经济平稳较快发展的前提下进行。”也就是说，政府不会为达到其他政策目标而置经济增长速度不顾。