“各国货币之间也不再是线性关系，就像一张错综复杂的‘网’，人民币一动，整张‘网’都在动。”汤新宇说。这种变化显然增加了分析的复杂性。

“可能永远也猜不对，相信央行在不停调整人民币篮子细节，其决策也不会按照模型结果走，而是加上变量后再定。”一位华尔街人士说。

这位华尔街人士说，“猜”的目的就是要找到一种解释方法，使之与结果接近。而其“猜心思”的过程并不亚于一个系统工程。比如关注与中国贸易密切往来国与地区的各种大宗商品采购量指数；包括研究港币与台币，但这两种货币则是通过看美元去分析。

“根据贸易量判断，相信港币与台币也应该影响篮子的组成；”上述人士说，“也相信日后华尔街还会花更多的财力与人力去研究央行策略。”

“通盘来看，央行是在为其‘动作’作铺垫，至少是向国际市场表明央行在致力于增加透明度。”汤新宇说。

汇改与资本项目开放的逻辑

可能的“大动作”很容易让人联想起资本项目开放。正如外管局局长易纲所言，汇改的最终目标是人民币成可兑换货币。

一位外管局人士称，弹性的汇率安排是实现跨境资本自由流动的重要前提；逐步实现人民币资本项目可兑换则是完善汇率机制的重要内容。

“未来我国资本账户开放潜力较大的主要不在直接投资，而在证券投资和其他投资项下。”他表示。

上述外管局人士说，中国不能等万事俱备才推进资本账户开放进程，而应把资本账户开放作为中国市场化改革的有机组成部分，在开放中不断完善相关条件；按照既定目标，稳步推进资本账户开放，用发展的方法解决前进中的问题。

而近期央行、外管局的一系列政策动向似乎都在朝此方向迈进。

“资本流动与汇率浮动可分别从数量和价格上调节国际收支，是促进国际收支基本平衡的重要手段。”上述外管局人士说。

瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光认为，汇改实质并非人民币升值或贬值的问题，而是出于人民币可兑换与资本项目开放的考虑；因为中国经济增长模式转型决定——如果资本项下仍然封闭，恐怕会影响日后中国在国际的资本地位。

“汇改最终目的还是人民币成为国际货币。”沈建光说，“现在正值汇改最佳时机；上海成为国际金融中心，其前提便是人民币的可兑换。”

“现在是资本自由流动和各国加速开放的时代，若拖延时间，很可能拉大与国际的距离。”上述外管局人士称。