无牙的沃尔克

而在多德参议员的这份提案当中，由沃尔克这位已经84岁的前美联储主席提出的对商业银行自营交易的严格监管规则已经被严重弱化。你甚至只能找到一句有效的描述——“FSOC将会研究沃尔克规则，之后提出政策建议，相关监管规则将在建议基础上细化。”

事实上，在美国这样一个以“金融创新”为豪的国度之中，即使有金融危机的阴影与足够聪明或者说狡猾的金融产品设计者面前，官员似乎还太过担心此举会对金融行业带来负面影响。上周，美国财政部就暗示说，它将允许监管者审慎地决定什么样的行为构成“自营交易”。

大型银行控股已然开始公开藐视这一规则，并且不断增加“失败”的押注砝码。据英国《金融时报》报道，花旗银行，这家严格来说是由美国政府控股27%的“国有”银行，正在提升自营交易的资本量，交易团队已经开始招募新人。

今年1月，奥巴马总统宣布了沃尔克规则，禁止商业银行拥有、操作或者资助对冲基金以及私募基金操作，以防止国家大型银行由纳税人提供的资金从事银行间的自营交易。“沃尔克规则”曾被视为挑衅华尔街利益的代名词。但分析人士认为，这一措施是被用来分散聚焦在民主党政治困境上的压力。

“这类规则太过学术派，尽管在理论上看起来很聪明，但是实践中将很难执行下去。”美林美银全球投资银行部鲍慎对本报说。

本周，多德将在国会参议会推动对提案的强行表决。虽然目前两党分歧仍在，但分析普遍认为，金融改革正在朝一个共同的方向前进。

“我对金融监管议案在今年年底之前通过表示乐观。一方面，金融改革与医改不同，虽然技术性很高，大部分人不了解详细情况，但是民众都迫切要求对于金融危机的后果有一个交代；另一方面，金融界也希望金改能够尽快结束。对于他们来说，不确切性才是真正担心的。”DouglasJ.Elliott说。

说到底，金融改革也只是政治游戏的加加减减。对于共和党人来说，你总能找到民主党政策对立面的理由。对于执政者来说，保持金融流动量对实体经济的支持很重要。宏源证券首席经济学家房四海说。

鲍慎认为，“我会对那份充满漏洞，潜伏着官僚主义的1000多页的提案说‘不’。但其实，很多市场人士似乎都不大重视这项法则的能否通过。因为我们认为，这对市场带来的影响将微乎其微，因为其中很多规定并不可行。”

“但客观上，严格的监管一旦执行，可以帮我们屏蔽掉一些小型的资历不够的金融机构。而且，自从去年开始，美联储就向美林美银询问很多问题，从经济模型的使用，到日常风险分析平台，到哪个部门具体负责合并后的风险转移等等。在这个过程当中，我们的确进步了很多，这是一个好现象。”鲍慎说。