国家统计局6月11日公布的国民经济的主要运行指标显示中国经济仍在保持“平稳较快增长的态势，不存在滞涨”。不过，欧洲债务危机的不断恶化让这种“确定性”开始弱化，也让中国已经启动的信贷控制，房地产市场等领域的紧缩政策陷入进退两难的局面。

宏观经济政策的灵活性和准确性或将成为决定未来几个季度中国经济走势的最重要因素。

V型复苏结束?

几乎只是一夜间，对中国经济“硬着陆”的担忧开始取代了此前“过热”的论断，内外夹击的局势又一次将经济下行的阴霾笼罩在中国经济的上空。

6月11日，国家统计局公布了5月国民经济的主要运行指标，5月CPI同比上涨3.1%，尽管这一数据超过了全年设定的3%的目标，不过市场一致认为这个涨幅较为正常，目前面临的通胀压力不算大。

数据同时还显示，5月份规模以上工业增加值同比增长16.5%，比4月份回落1.3个百分点。同时回落的还有1-5月份城镇固定资产投资，比1-4月份回落0.2个百分点。

对于市场此前担忧经济二次探底的可能性，国家统计局新闻发言人盛来运表示：“当前中国经济仍然保持了平稳较快增长的态势，不存在滞涨的可能性”。

官方对工业增速回落原因的解释主要有两个，一是因为六大高载能行业增速回落比较快，二是去年基数的影响。因此，“工业尽管同比增速有所回落，但仍然处于平稳较快增长的正常区间。”

虽然总体上经济数据仍然较为平稳，但下滑的隐忧时隐时现，来自市场更多坚持的说法是中国经济在一季度达到高峰，目前高峰已经过去，下半年将维持波动下行的走势。

安信证券的研究结果也显示目前企业盈利的峰值已经出现，他们认为近日公布的工业增加值与固定投资下滑趋势也印证了这一点。

“考虑到地产新政对投资的影响尚未显现，而国际经济形势的动荡以及全球去产能化继续压制着贸易顺差的事实，我们认为中国经济V型复苏已经结束。”安信证券在研究报告中称。

接受采访的专家一致表示，中短期内的经济走势仍然取决于政策取向及外围大环境，但是出现二次探底的可能性不大，因为中国的政策回旋余地很大。

外部风险加剧

近日，坏消息从美国、欧洲方面一个接一个地传来。

虽然对中国经济二次探底的可能性还存有争议，不过世界经济二次探底的概率似乎正在提高。

“中国经济没有二次探底的风险，但是其他经济体是有二次探底风险的。”6月10日，世界银行在发布更新版的《2010年全球经济展望》报告后，其首席经济学家林毅夫做出上述表示。

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪注意最近公布的美国私人部门就业率在下降，他一直将这个指标看成判断美国等发达经济体的一个关键数据。

最新数据显示，美国方面5月份与4月份相比，各行业就业情况有所分化，尤其私人服务业新增就业大幅下降，由此开始引发市场对全球经济复苏的担忧。

“这个数据的下降就说明美国最近几个季度恢复增长，主要不是靠内生性需求的增长，而是靠出口、政府补贴、商品价格下降等因素推动的外生性需求，如果刺激外生性需求的动力衰减，而内生性需求增长缓慢甚至停滞，宏观经济增长就难以持续。”陈东琪表示。

欧洲方面的坏消息也一个接一个。5月份，除了工业信心指数略有上升外，经济信心指数、消费者信心指数和服务业信心指数都出现了下滑。世界银行6月10日在报告中同时还提醒说，虽然世界经济复苏不断地往前推进，但是欧洲债务危机给中期的可持续增长的道路制造出新的障碍。

对于这场欧洲主权债务危机，市场人士将其与刚刚平息的次贷危机相提并论，而且悲观者还认为其延续性的影响还有可能会比次贷危机更严重。