姜雷 王芳

　　筹划多年中信集团整体上市一事仍然没有最后定论，但本报多方采访了解到，之前中信集团的确已经与国务院进行沟通，并在政策层面获得了批准。

目前的关键问题是方案的设计。据悉，中信集团已经就整体上市的改制、方案等与财政部、国家发改委外资司进行了数次沟通。

最近，中信集团正跟旗下的子公司的领导密集开会，这些会都是关于集团未来发展的。中信集团旗下子公司的一位高层称，跟他们板块有关的会将持续到7月份。

中信集团内部人士称，关于整体上市的方案仍然处于集团内部研讨谈论中，具体的上市方案还没有上报。因为集团下属子公司太多，资产整合面临很大的挑战，且需要在很多环节上突破政策制约。

上述人士称，中信集团实现整体上市，将强化对旗下子公司的管控，也能更好实现各个子公司的协同效应最大化。

上市愿景

中信集团整体上市事情在集团内早就流传开来，但整体上市方案依然神秘。

去年，中信集团在成为中信泰富第一大股东后，外界就有猜测，称中信集团通过这个平台实现整体上市计划。记者了解到，中信集团将把中信泰富打造成为集团在海外的一个重要战略平台，但不会以此为平台实现整体上市。

据称，此次改制的一个重要原因是中信集团的管控问题。对于中信集团的管控，中信集团内部评估报告称，中信集团作为大型综合企业集团，总部不开展具体的经营业务，全部业务主要由下属各个子公司负责经营。这种经营模式在业务布局、财务与资金、人事方面面临管理与控制风险。

中信集团内部人士则表示，集团下属子公司数量太多，下属子公司的业务分布太广，集团主要担心的是内部管理机制无法完全适应。

中信集团旗下业务主要分为金融业务和非金融业务两块，以金融板块为主业，非金融业务则包括房地产、资源、基础设施建设、制造业等。不完全统计，中信集团目前拥有的全资子公司及控股公司约38家。

为了降低风险，2009年中信集团成立了风险管理部，负责制定风险管理制度，监督推动子公司风险管理和制度落实，集团所属一级子公司则设立内部审计机构，负责本单位范围内的审计事项。

目前中信集团内部关于整体上市也存在很大争议。希望推进整体上市的观点认为，中信集团作为投资类型的集团总部，对于子公司在资金管控，人事管控上力度都需要通过改制来加强。

同时，旗下分拆上市公司过多，虽然规范程度高，但对于整个集团内部整体运作，发挥协同效应方面，就打了折扣。通过整体上市还能解决很多历史遗留的财务、人事问题。中信银行内部人士称，因为是上市公司，在很多金融业务上与中信证券等其他子公司的交易都属于关联交易，具体操作程序上很严苛。

反对意见

反对意见也很明确，目前集团下属上市公司很多，整合难度很大，包括人员的整合、业务的整合、资源的整合等等，集团公司作为金融控股管理者，只需要从制度上强化管理降低风险。

这种对立意见也体现在中信集团的工作报告中。一方面，中信集团的一份内部报告强调，要推进集团整体改制和上市工作，力争取得突破性进展。报告中也强调，中信房地产、中信重工等已完成改制的企业要做好各项准备，根据发展要求择机上市。

对于中信集团考虑在香港实现整体上市，曾经参与中信集团融资的律师称，这主要是为了突破政策限制。在A股不允许二次上市，如果集团整体上市，已上市的子公司需要先由母公司要约收购退市。

上述律师称，但中信集团面临的问题是拿什么资产去上市。他强调，中信集团总部是个控股公司没有实体业务，资产主要来源于持有上市公司的股权投资和分红。如果是拿这部分资产上市是很不现实的，这几年香港发行新股也没有先例。他认为，如果非要整体上市，只能是拿集团下属的非上市公司资产和股权。

资料显示，中信集团非金融业务现整合过半，地产板块筹划上市已近3年，中信重工、中信戴卡等企业资产量太低。2009年，中信集团非金融业务总资产3637.40亿元，营业收入1395.44元利润总额137.75元。总资产占整个集团的20%左右。