近年来，越来越多的国有创投机构开始向民营化方向迈进。一些老牌的国有创投，纷纷完成了“民营化”的改造。就在去年中国本土最大的创投机构深圳创新投资集团 （下称深创投）的股东名单再一次发生了变化，民营企业深圳市星河房地产开发有限公司、七匹狼集团等三家股东进入其中。

事实上，深创投谋求“变身”的努力一直持续了多年，国有背景股份的减少和民营资本的进入，一直是深创投这样的国有创投机构梦想的方向。

深创投的新股东们

成立逾十载的深创投终于等来了创业板的开启，2010年其所投资的项目共有25个在创业板挂牌上市，位居同行业第一位。去年深创投斩获颇丰的还并不仅仅只有它在创业板上的荣光，从2009年开始筹谋的公司引入新股东计划也悄然等到了实质性进展。

深创投的股东名单变更，使其股东从12家增加至了15家，这3家新股东的名字，外界并不会陌生，深圳市星河房地产开发有限公司、福建七匹狼集团有限公司和深圳市立业集团有限公司，前者总共持有了深创投16.1%的股权，后两者持有的股份均为4.6%。

一个鲜明的特征是，上述新引入的三家投资者均为民营背景，七匹狼为福建知名的服装行业民营企业，而深圳市立业集团则是广东当地鼎鼎有名的投资大鳄，其公司老板被誉为深圳首富。

此前，深创投的股东中，除有五家上市公司，一家外商投资企业，仅有翰华担保集团有限公司一家民营性质的股东，其股权比例仅2.68%。而在这次股东变化后，民营性质股东的总共持有比例接近三成。

这是深创投自1999年成立后十年间首次引入新的股东，成立初期深圳本地多家企业曾入股其中，但股权结构相对较为分散；2004年下半年，深创投划归了国资委直接管辖，之后多个社会法人股东的退出，使得国资委直接、间接持股量从原先的42%增至68%。但从2009年施行增资扩股开始，深创投谋求引入民营背景股东的事情就已经不再是秘密。

“民营资本的引入可以改变股东结构。”曾参与筹建深创投、现任深圳创业投资同业公会秘书长王守仁也赞成引入民营资本，他认为引入民营资本是因为此前国有股独大的局面仍存在问题，国有体制比较僵化，股权多元化对公司发展有好处。

王守仁认为深创投淡化国有背景，是因为目前内部的机制没有国际惯例接轨，管理团队仍是雇佣性质的，没有业绩激励机制，“比如国资委对靳海涛年薪定了上限为80多万元，没有核心激励机制，影响他们的业绩。”

国有创投“变身”忙

在创投业发展如火如荼的背景下，国有背景出身的创投机构也纷纷向民营方向转型。

据清科集团调查显示，我国本土创业投资事业的发展是以“政府推动型”为主。在起步阶段，由于人们对创业投资认识有限，民间资本参与创业投资的动力和热情不足，当时中国富裕家庭和个人在个数及其拥有的财富方面都相对有限，机构投资者受政策等因素限制也无法参与到创业投资中来。

这种现状决定了政府有必要直接参与创业投资领域，通过出资设立国有创投的扶持方式提供创业资本，解决当时我国创业投资行业本土创投机构缺失的现状，实现从无到有的转变。

根据国有背景创投机构发起设立的主体不同，可以将其分类为五种，地方政府财政发起设立型；国有企业、高新科技开发区企业、上市公司、民营企业等筹组型，深创投即是该类型；国有控股上市公司发起设立型；境外国资发起设立型，如深圳市招商局科技投资有限公司；大学发起设立型，如今天的中科招商创业投资管理有限公司之前便为北大招商创业投资管理有限公司。

清科集团研究员林婉婷称，从历史的发展来看，单的国有资本或者以国有资本为主导，在创投市场上运作存在一些问题，例如投资决策效率较差，激励机制不足，以及利益保护机制欠缺等，使得在如今这一百花齐放的创业投资市场上，国资创投受到体制约束难以发挥竞争力。

因此，从创投业的发展来看，充分市场化、民营化是其更好的发展方向，许多国有背景创投机构也对引进民营资本充满期待。

事实上，在众多的国资创投机构里忙着淡化国有身份的并不仅仅只有深创投一家。

在此前，从2004、2005年开始，中科招商的股权就开始“变身”，至去年底，中科招商创立时的多个国有性质机构都逐渐消失了，仅剩下中国华录集团有限公司还占有2.2%的股权，而公司的其他所有股权都转让到了中科招商管理层手中。

民营资本的力量

“过去一年的政策变化，让所有国有创投都意识到了引入民营资本的重要性。除了扩大资本金之外，还能避免受到政策的影响，同时使激励机制向市场化靠近。”招商科技风险控制部高级投资经理康东之前曾对本报表示，目前招商科技也在积极引入民营资本。

康东所指的正是2009年年中国务院开始施行的国有股转持政策，政策出台意味着国有创投机构也将引发业界的热烈讨论，国有股转持对充实社保基金的重要性无可厚非，但转持办法的实施则与国家扶持创投机构发展的大环境不相符，给中国国有创投机构带来巨大影响。

该政策的出台对国有创投有非常大的触动，即便在当年10月财政部等四部委出台了豁免国有创投国有股转持的通知，不过，业内人士指出，虽然豁免政策避免了打击国有资本进入创投的积极性，但目前国有资本在创投占大比重的现象将会发生改变。

而从整个行业来看，创投机构民营化趋势愈发明显。根据发改委主持发布的创投报告公布的数据显示，从实收资本的角度看，2006年，国有资本在整个创投业所占比重为81.95%，但2009年末，这一比重下降至68.48%，下降趋势明显，但总体来看，国有创投仍然占主要地位。