雷曼兄弟二季度亏27.7亿美元
而此前一周，该公司通过发行新股募得60亿美元，并撤换了公司首席财务官和首席运营官。亏损消息传出后，雷曼股价应声暴跌30%，今年已累计下跌60%。公司首席执行官理查德·弗尔德(Richard Fuld)承认，亏损是自己的责任，并且“完全不可接受”。事后看来，亏损是错误选择的结果，这种选择造成公司陷入为杠杆收购提供高风险贷款和对抵押贷款进行证券化的业务中无法自拔。
亏损的两个原因
雷曼兄弟单季度27.7亿美元的亏损额，合每股亏损5.14美元。而此前大多数分析师都认为，雷曼兄弟今年二季度可能出现的每股亏损只有50美分至75美分。
华尔街一些基金交易人士认为，雷曼兄弟与贝尔斯登所持高风险房产抵押债券资产结构类似，因此其面临贝尔斯登此前类似的市场风险。对冲基金Greenlight Capital的经理大卫·埃霍恩(David Einhorn)认为，虽然雷曼兄弟一季度实现4.89亿美元利润，但来源存疑，因为大部分利润是未兑现的一次性收益。
埃霍恩经理的研究表明，这些未实现利润一部分来自雷曼兄弟持有的市场流通性差的证券资产。英国《金融时报》在6月初的报道称，雷曼兄弟二季度可能因某些对冲头寸而亏损5亿至7亿美元。标准普尔同时下调了包括雷曼兄弟在内的三家投行债券评级。标准普尔认为，雷曼兄弟因持有大量流通性差、难以估值的资产所带来的损失将高于预期。
另外，雷曼兄弟还有一个更大的错误：在信贷危机开始之后还买进了大量商业和住宅抵押贷款。在抵押信贷市场面临崩溃之时，雷曼兄弟却将Alt-A贷款（即向优质客户之外的贷款人发放的抵押贷款）持有量增加了约20亿美元。雷曼兄弟表示，截至5月31日的第二财季，其持有的住房抵押贷款总冲减额为20亿美元左右，其中大部分为Alt-A贷款。
据美国媒体报道，二季度雷曼兄弟投资某些房地产证券指数相关的金融工具，赌押指数（比如追踪商用不动产证券表现CMBX指数）进一步下跌，以期对冲其房地产证券资产所带来的损失，但这些“对冲”损失令雷曼本财季商业抵押贷款冲减额从7亿美元增加至11亿美元。
CMBX指数与次贷资产价格有相关性，但并不是同类产品，当市场上多数交易者用该指数对冲风险时，也许并不能完全冲消风险，甚至会增加风险。
失信的管理团队
为应对当前难关，雷曼兄弟以公开增发普通股和可转优先股的方式，筹资60亿美元，其中增发普通股融资约占三分之二。据消息人士介绍，雷曼兄弟至少和一家海外主权基金就增发事宜进行了接触。而此前雷曼兄弟却一面宣称自己的流动性没有问题，一面又在市场上回购自己的股票，因此引发诸多怀疑。有分析师认为，雷曼兄弟的管理层已不可信任。
大卫?埃霍恩认为雷曼股票将会下跌，因此一直在卖空该股。雷曼兄弟二季报虽显示出其正降低高风险次贷资产和减少杠杆融资的使用，公司持有房产抵押支持资产由一季度的808亿美元降至647亿美元。但该数字依然庞大，公司还将面临更多亏损，对贷款的依赖程度再度加剧。
截至5月底，雷曼兄弟杠杆比率（负债股本比）从31.7倍降至24.3倍，总资产在降低杠杆比率后共计6390亿美元。公司二季度抛售了价值达1470亿美元的高风险证券资产，净资产下降了700亿美元。
投资人的质疑
在降低杠杆融资比率后，一些分析人士怀疑雷曼今后的盈利能力。在6月16日与投资人的电话会议上，投资者纷纷质疑雷曼未来能否达到年初承诺的14%到17%的股本回报率。
雷曼兄弟新任首席财务官伊恩·诺维特（Ian lowitt） 也指出，公司因资产重估所带来的损失共达49亿美元。一般而言，投行券商们大幅降低杠杆比率的同时，也将降低其盈利能力。在信用违约掉期市场（CDS）上，为雷曼兄弟债券购买担保的价格亦大幅攀升。保险价格升高表示市场认为雷曼兄弟信用风险大大提升。
而且，根据芝加哥期权交易所（CBOE）的数据，雷曼兄弟期权价格所反映的未来预期波动性指标——隐含波动性（implied volatility）也高出同行的两倍以上，这表明持有雷曼兄弟的股票所面临的风险是持有其他金融机构的两倍。
今年雷曼兄弟股价已累计下跌约60%。而同期美国交易所（AMEX）券商指数下跌约21%。与贝尔斯登不同，雷曼兄弟可以使用美国联邦储备委员会(Fed)的贴现窗口。因此，只要美联储愿意继续开动印钞机，这家公司就不会一夜消失。但是随着信贷危机的影响进一步加深，很难想象雷曼兄弟应该如何走出当前的困境。
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