南京银行:13.5～14.9元

公司合理股价为13.5～14.9元/股，考虑新股上市，我们给与20％的溢价，预计公司上市首日定价在16.2～17.9之间。　　
概况：

公司成立于1996年，总部位于南京市，是经银监会批准设立的股份制商业银行，现分设58家支行和泰州分行，以及营业部、国际业务部、资金营运中心和特殊资产经营中心4个直属经营单位，公司是继上海银行、北京银行之后第三家设立异地分支机构的城市商业银行。公司经营范围包括：吸收公众存款、发放贷款；办理国内结算；银行卡业务等。目前公司业务主要集中在南京地区，立足于南京城市居民及优质的中小企业(行情论坛)，公司存贷款规模在南京地区的市场占有率仅次于四大国有商业银行和交通银行。截至06年末公司总资产579.67亿元、净资产26.11亿元，06年实现净利润5.95亿元，资产规模和经营效益在国内城市商业银行中均居前列。

募集资金的主要用途：用于充实资本金

投资要点：

1．依托优越的区域环境。南京银行依托的南京市以及江苏省具有良好的经济社会条件，南京是长江三角洲地区仅次于上海的区域性金融中心，金融资源丰富，金融竞争规范有序，具有良好的金融发展环境，在国内城商行中一直保持领先的地位。

2．南京银行的成本收入比在同业中是最低的，仅为35.2%，这反映了公司良好的成本控制体。

3．2006年南京银行在南京地区存款和贷款的市场份额分别为7.83%和5.33%，都位列在四大银行和交通银行之后，南京银行在本地市场的开发上仍然有相当潜力可以挖掘。

4．异地开设分行的速度和数量对于未来的投资评级将是非常重要，因为只有这样才可以较好的解决贷款客户过于集中和贷款增长瓶颈的双重矛盾问题。

风险分析：

1．具有商业银行的一般风险：信用风险等。2．区域性商业银行的地区局限性，营业网点较少以及受地区经济发展影响较大。

估值建议：

我们预计南京银行07、08年每股收益0.45、0.59元，参照同类上市公司，我们给与30～33倍PE，公司合理股价为13.5～14.9元/股，考虑新股上市，我们给与20％的溢价，预计公司上市首日定价在16.2～17.9之间。（国联证券）

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