银保联姻看点：是否签署排他性银保合作协议

经济观察网  记者  欧阳晓红   “每家商业银行只能投资一家保险公司；拟投资保险公司的商业银行须近三年没有重大违法违规问题或重大操作风险案件，试点方案由监管部门报请国务院批准确定，拟投资保险公司的商业银行的资本充足率，应保证在扣除拟投资额后符合监管标准。”  这是近日银监会发布《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》（下称《管理办法》）中的2个要点。

而《管理办法》其他5大看点在于，除银监会另有规定外，商业银行不得向其入股的保险公司及关联企业提供任何形式的表内外授信；商业银行不得以客户购买其入股的保险公司销售的保险产品作为向客户提供银行服务的前置条件。

此外，商业银行接受其入股的保险公司保单作为质押提供授信，不得优于其与非关联第三方的同类交易；商业银行不得直接或间接向其入股的保险公司出售其发行的次级债券；最后是商业银行及其控制关联方所发行的其他证券，其入股保险公司直接或间接持有量不得超过发行总量10%。商业银行及其控制关联方承销证券时，向其入股的保险公司出售额不得超过承销总额的10%。

对此，东方证券证券非银行金融资深分析师王小罡认为，从保险行业角度看，银行是比较理想的股东。在民间资本和外资的潮起潮落之后，目前保监会比较欢迎大型国企和银行投资保险公司。银行能带来丰富的客户资源和庞大的销售渠道，且银行强大的资金实力能够较好的满足保险行业对资金规模和持续投入两方面的要求。

而从从保险公司角度看，王小罡说，目前各家银行为了确保银保合作中的控制权，普遍关注中小保险公司。对于中小保险公司来说，某种程度上“干得好”不如“嫁得好”，那么谁将“嫁入豪门”？银保联姻后，是否会签署排他性银保合作协议（如招行与招商信诺），从而引发银保业务大变局，将是未来主要的看点。

至于投资者的角度，王小罡表示，《管理办法》对银行控股保险没有太多限制，今后银行投资保险公司有望掀起高潮。这意味着大金融行业中，各子行业互相融合互相竞争格局进一步形成。

在王小罡看来，上市保险公司中，中国太平（0966.HK）将受益于银保联姻，平安有望间接受益（《管理办法》可能从侧面意味着保险投资银行股权的机会也将相应增加，有利于平安入股深发展），而国寿和太保的银保业务则可能面临一定的压力；因此，其将继续维持保险行业看好评级，近期太保因为H股IPO较为活跃，中期而言平安仍是首选。   

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