经济观察网　记者　邓美玲　4月7日，中国人民银行发布公告称，将于4月8日发行150亿元的3年期央票和750亿元3月期央票。3年期央票是自2008年6月底暂停以来再度发行，它的重启也给市场流动性的变化及货币政策的走势增加了变数。

此次三年期央票的利率为2.75%，高于当前1年期央票利率的1.9264%。申银万国的分析师认为，如果央行想维持1年央票利率不变，那么3年央票定位可能只有2.5%；但如果3年央票定在2.7-2.8%，则若按照历史60bp的利差，那么意味着1年央票要上升到2.1%的水平。

此外浦发银行资金总部的报告显示，受央行恢复3年央票发行的消息影响，中期央票有一个较大的调整，利率一度冲高。1年期附近央票遇冷，抛盘如涌。

对于此次三年期央票的重启，有部分业内人士认为，来得有点突然。据第一财经日报报道，东莞银行债券分析师杨鹏称，“比市场预期的早了一点。原来想要等一年期央票的量萎缩后才会重启。”

从流动性来看，4月到期量大或许成为引发3年期央票重启的一个重要原因。今年3月，央行加大公开市场操作，净回笼资金高达6260亿元，创历史第三高位。但4月份到期资金高达7010亿元，整个2季度的到期资金量则达到了1.9万亿元。从这点来看，央行面临着资金回笼的压力。

而且在目前货币政策收紧的情况下，重启3年期央票或许也是一个调整的好方法。兴业证券表示，重启3年期央票能够抬高长期利率，对投资冲动和资产泡沫都有一定的抑制作用，同时在动用价格型工具前，3年期央票可以作为一个过渡工具，成为新的流动性锁定工具。

有分析师认为，3年期央票锁定的期限长,与存款准备金率之间有较强的替代作用。“如果发行量可以上去,就相当于提高了存款准备金率。”

而3年期央票的重启是否意味着更多紧缩政策的到来？对此，业内目前观点有一定的分岐。据上海商报报道，更多的业内专家倾向于，3年期央票重启则是加息来临的前兆。“发行较高利率的央票可能是在为加息和允许人民币升值开辟道路，如果加息或人民币升值吸引了更多热钱流入，央行可以通过发行央票来回收流动性。”国泰君安证券分析师姜超表示。