经济观察网 记者 袁朝晖 “中国信贷控制不能持续过长时间”野村证券大中华区首席经济学家孙明春表示，“否则的话，企业或将很快出现运营资本不足的问题。”

他分析说，自2003年以来，中国新增银行贷款中平均有68%都属于中长期贷款。但在信贷紧缩时期（2004年，2007-2008年，和2010年），由于短期贷款被挤出，这一比率激升至远超过100%的水平。 这是因为中长期贷款需求具有刚性，如果不能为在建项目提供额外资金的话，可能会带来不必要的不良贷款。

但短期贷款不能无限度地被挤出，因为不断扩大的投资和生产基数要求更多的运营资本。 由于决策者紧缩信贷（将2010年贷款额度上限设在7.5万亿元）而没有收紧固定资产投资，今年到目前为止中长期贷款占比仍远高于历史平均水平。 

“如果这一比率高位运行的时间过长，实体经济，特别是私人和制造业部门将开始感受到非常紧缩的信贷状况的影响。”孙明春强调。