政策变数

在上一季度的调研中，八成的经济学家认为三季度不会是加息的时间窗口，支撑他们判断的理由是此前工业增速放慢，价格压力也会随之减弱。而对于10月20日央行的加息，有五成经济学家认为在意料之外。

对于未来财政政策和货币政策的方向，经济学家多用“稳定”、“适度宽松”、“积极”、“较为积极”、“回归常态”等词来形容财政政策的总基调。对于未来货币政策，大部分经济学家认为调整的时间窗口应该放在第四季度。

德银大中华区首席经济学家马骏认为明后两年，CPI的增长率都可能在3%左右，如果一年期的利率不再上调，负利率仍将成为宏观经济的长期困扰。如果明年的CPI目标定在3%，就意味着决策层应该接受明年继续加息50个基点的现实要求，否则CPI目标与利率政策和地产调控目标之间就会出现自相矛盾。

银河证券首席经济学家左小蕾也指出，加息0.25个百分点不足以解决目前的资产价格泡沫，未来会累进加息，还会有连续加息的动作。

不过，交行金融研究中心认为目前尚不能根据此次加息来判定货币政策开始转向。短期来看，“适度宽松”的货币政策基调仍将维持，但不排除随着宏观形势变化，货币政策基调由宽松转向收缩的可能性。

汇率方面，经济学家认为2010年人民币对美元名义汇率升值幅度应该控制在3%-5%之间。

风险

此次调查结果显示，流动性泛滥和房地产泡沫被经济学家认为是目前中国潜在的较大经济风险，分别有近三成的经济学家选择了这两个选项，而上一季度，分别选择上述风险的还不到两成。同时，也有23%的经济学家认为宏观经济的失误值得关注。

未来一段时间影响中国经济的最大问题中，发展模式的难以转变成了首先要面对的问题，这与上一季度的调查结果一致。33位参与调研的经济学家中有21位认为这是影响中国经济的最大问题。

对于房价问题，参与调查的九成的经济学家们认为四季度房价将会继续小幅回落，对于未来的房地产政策调整，参加调研的超过一半的经济学家认为政策将继续收紧，而上一季度的调研中，大部分经济学家都认为政策将继续维持现状。

具体到四季度对股市的判断，经济学家们的信心要明显高于上一季度，85%的人认为未来股市将调整后上行，高于上一季度48%的数字，同时也有11%的人认为股市会向下调整。

（全文详见11月8日出版的经济观察季报）