“5元的确符合停牌前的工行股价目标预期。”一位工行人士说，“这也有助于增加投资者的认购信心。”

据市场人士观察，自11月12日至11月15日四个交易日内，工行股价演绎了多次“多对空”的博弈，宛如一场价格保卫战。

与此同时，从海外并购项目进展到境内各项业务的推进，工行可谓捷报颇传，频频向投资者释放利好消息。

                          5元保卫战

11月15日，工行股价报收于每股5元，在11月24日除权后，工行股价约为4.91元。

工行除权价某种程度上取决于15日的收盘价表现，因为除权报价是以除权基准日前一天的收盘价格除以当天所含有的股权。

一位中信证券人士说，这也是工行刻意护盘的用意所在，只有好的市场价格才能抬升除权价，从而吸引投资者认购。

记者发现自11月1日以来，工行股价从11月初的收盘价4.44元/股扶摇而上，最终攀至11月15日的5元，这期间，虽然有过下跌，但跌幅均未超过2%。

“工行战略部署迹象明显，如12日，当工行跌至4.60元位置时，有好几个大单都在托盘，支撑其股价。”上述中信证券人士称。

工行15日的股价走势更为蹊跷。当日13点45分，工行自低点急速拉升逾10个百分点，全天大涨6.84%，其间为沪指翻红贡献18.97点；工行股票在大单频频买入的拉动下尾盘飙升，最后收盘于5元。当天，A股共有6.77亿元资金流入工行，成交额为42.95亿。

值得注意的是，“在最后的14：59，连续有6个超过3万手的卖出大单，如3.8万手、7万手做空力量；但就在那一刻，都同时有人接盘，使之股价纹丝不动，维持在5元。”一位中信证券人士说。

“说明工行在配股前做足了功课，为确保5元目标价，未雨绸缪，做了最坏的打算，以防出现意外。”一位业内分析人士说。

相对2.99元的配股价，工行配股折让率超过四成，居三大行的融资配股折让价之首。

而回顾刚结束的建行和中行的配股，中行的股权登记日截止日为11月2日，但当日股价下降0.28%；建行的股权登记日截止日为11月4日，当日股价上涨1.14%，市场反应不及工行股权登记之日强烈。

一位工行相关负责人告诉记者，为确保顺利完成本次发行，工行在发行前做了多方面的准备工作，比如充分考虑各种因素，密切关注市场动态，综合考虑股票资本市场环境、以往银行配股案例、投资者意愿以及发行人的融资需求，设定了合理的配股比例和配股价格等。

另外，据了解，工行与股东开展了有效的沟通，不仅在配股正式启动前获得了大股东财政部及汇金公司全额参与配股的承诺，在配股缴款期间还采取电话、短信、媒体宣传等多种方式提示配股。

“工行股票一直以来都备受股东的支持，加上本次股东沟通工作安排细致深入，工行对本次配股的认购率充满信心。”上述工行负责人说。

                         内外突进

“通常上市公司的市场价格越高越能吸引投资者，从而确保除权价不至于太低。”中国上市公司市值管理中心理事长施光耀说。

在施光耀看来，任何一家上市公司的再融资行为，都要处理好“老股东与新股东的利益关系、上市公司与市场的关系”，如果是正常引导，属于正常范畴，维系配股价格，确保配股的顺利完成。

“必须让市场价高于配股价才会让投资者有配股的投资冲动，一般在配股完成过程中，有技术、资金、市场波动等多方面的影响，这些都要发行人去权衡。”施说，“而跳出来看，配股价格需要有一个合理区间，价格若被扭曲，过低则会侵害新股东的利益。”

其实，在配股预热期间，从海外到境内，工行内外突进频频释放出利好消息。

11月3日，工行在泰国成功并购的ACL银行正式更名为中国工商银行（泰国）股份有限公司，正式进入泰国市场。工行阿布扎比分行11月7日正式开业，而由于其已经获得了由卡塔尔金融中心和迪拜国际金融中心颁发的银行牌照，并在两地设立了机构，阿布扎比分行的正式营业，亦昭示工行在中东地区业务布局的完善。

11月7日，工行与葡萄牙最大上市银行签署《中国工商银行与葡萄牙商业银行全面合作备忘录》，进一步拓展双方在跨境人民币业务、贸易融资、现金管理和国际支付、公司贷款和项目融资以及投资银行等多项金融服务领域的合作。

国内业务方面，截至2010年10月末，工行小企业贷款余额达4368亿元，比年初增加1260亿元，当年增量首次超过1000亿元，创历史新高，居中国第一小企业信贷银行的市场地位。

今年前十个月，工行票据营业部累计票据交易量突破9000亿元，实现利润8.49亿元，同比增幅达105.57%。

对此，施光耀认为信息发布完全是偶合，正好赶上配股了。他称：“有序的市值管理行为，也是一种有备而战，比如有大跌的应对之策，做了万无一失的准备，以便揭示其公司内在价格，而价格符合公司的内在价值才是试金石，从而平衡各种关系。”

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，工行赢利能力很强，系统建设也不错，重要的是让投资者理解，包括对工行未来利润空间的期许，从而得到投资者配股支持。

“就此角度而言，有着强大网络资源优势的工行，成功配股是大概率事件。”郭田勇说。

与此同时，如果你是工行股东，在11月16日-22日期间，每天都会收到短息提醒配股缴款通知。