债基货基遭遇加息压力可转债基影响不大

经济观察网讯 五月CPI数据出炉，3.4%的数据创下27个月以来的新高，市场加息预期渐浓。而加息对货币型和债券型基金的影响几何？专业人士建议，固定收益类品种基金发挥蓄水池功能，在加息预期渐重的行情下，进行基金转换仍是避险的好方法。

加息利空债基货基

“加息对传统的债券型与货币型基金是不利的”，中信基金市场部副总裁严锋指出，不利的原因是长债品种的价格会下降，中短债受长债价格的压力，也不好有太大的表现，因此，在加息周期下的债券市场收益率不高。

天相投顾分析师闻群分析，5月份出台同时上调存款准备金率和存贷款基准利率的双重紧缩调控措施，使得5月债券市场呈现下跌态势。鉴于5月CPI数据超过3%，存在下阶段加息预期，“我们认为目前债券市场相对比较弱的走势在短期内可能依然无法改变。而接下来股票市场可能的结构性调整也带来了可转债市场表现的不确定性”。综合以上因素，闻群建议投资者谨慎关注6月份债券型基金的投资机会。

债基收益主要源于“打新”

不过，严锋认为，目前的债券型基金盈利来源较传统的债券基金有所变化，不再是单一投资长短债，而是有相当部分用于打新股，如中信、大成、招商等基金公司都有推出打新股类债券型基金。“今年的债市表现不佳，但风险小收益还算好的债券型基金，受益主要来源于打新股。不能打新股的货币型基金只能投资于中短债与定存等品种，在加息周期中，表现相对于基准——税后一年期定存，不像往年一样很轻松地就高出许多。”

国泰基金金龙债券基金经理林勇也指出，“事实上，债券型基金还可投资股市，今年债券型基金收益较好主要得益于新股认购收益。而同时，债券型基金投资品种持有期都不是很长，加息后新债券的收益会水涨船高，而债券型持有的债券品种到期后可购买新的债券，届时收益也将有所增加”。

据天相投顾统计，在股市和可转债市场上扬的带动下，5月份20只债券型基金继续全部上涨，加权平均上涨0.94%。其中南方宝元、融华债券、长盛债券和银河收益4只偏债型基金涨幅继续居前。

可转债基影响不大

海通证券分析师认为，股市继续保持上涨趋势，转债市场也会随之持续上涨。但转债指数的振幅和上涨幅度依旧会小于股指。总体看，转债的整体股性强于去年，更多的机会将集中在股性较强的转债上。

可转债基金表现优秀，但林勇提示，可转债跟其正股联动性很强，两者间风险差别并不大，属于高风险投资品种。“可转债跟加息关系不大，对可转债而言，更重要的是期权成分的影响，而加息引起的利率上调对其影响并不是很大。从这个角度来说，加息对它的影响跟加息对股市的影响差不多。”

林勇表示，加息针对更多的是宏观经济和通货膨胀，但加息对股市的作用可能是负面的，对股市会有一定的抑制作用，可能会延缓股市创新高的时间，预计这波调整可能会持续一段时间，但政府对股市的态度仍是正面的，不会进行打压，同时市场信心较足，发生市场急跌的可能性不大。(来源:南方都市报)

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