中欧基金：市场开始真正进入震荡的大底部

经济观察网记者申兴 中欧基金之前研判，对于经济急速下滑，政府所能够采取的最快速有力的政策仍然是拉动投资。而一系列相关政策措施已经在近期密集地出台。

在经济数据（例如上周公布的工业增加值）恶化的情况下，由短期内密集强力的拉动投资政策所促成的这波行情，将是谨慎的、迂回的。

中欧基金投研人士认为，以下因素对价值型投资机构的做多信心存在着制约：1、从历史经验来看，政策从来没有从根本上改变经济周期，尤其是源于外部需求衰减的经济下滑。2、与98年相比，在外部需求、银行的政策性贷款力度、基建投资饱和度和效益、房地产行业的作用等方面，当前采取刺激投资政策的潜在效果较为有限。3、仅靠刺激基建类投资，出口和消费业及其相关的制造业仍不能得到有效提振。

该公司认为，另一方面，接下来的一段时期会有更多的刺激经济政策（尤其在中央部委和省市层面）具体落实。货币供应已经进入了放松期，在低迷的制造和贸易行业寻觅不到盈利前景的产业资金也将部分地从这些行业流出。对于股票市场而言，资金供给的逐渐充裕有利于对冲企业盈利的继续下滑，并使市场从之前盈利、资金双重压制的陡峭下跌中开始真正进入一个震荡的大底部。

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