中欧基金：下半年股市仍将有稳健表现

2009-07-01

申兴

经济观察网记者申兴 在积极的财政政策和宽松的货币政策刺激下，中国经济呈现复苏势头，那么这种势头能否延续，又是否能支撑股市继续向好？近日，中欧基金公司率先发布了其下半年策略报告，报告表示下半年股市仍将有稳健表现，但结构分化将更为明显，其中景气复苏以及流动性充裕将成为下半年投资的两条主线，并建议关注蓝筹股投资机会。

中欧基金认为，中国采购经理人指数、M1、发电量等领先指标均显著改善。固定资产投资增速加快、消费稳健增长为经济增长保驾护航，支柱产业房地产的明显复苏使经济复苏的步伐加快。在此背景下，企业去库存化基本结束，工业增加值、企业利润增速处于改善之中。虽然外需仍比较疲弱，但迹象显示，美国等发达国家经济已经触底并缓慢复苏，下半年我国的外需形势有望有所改善。

从上市公司业绩增长看，由于2008年上市公司净利润绝对水平仍较高，呈现逐季下降的格局，因此2009年上市公司净利润增速将为逐季走高的态势。比如一些重点公司第一季度同比下降25%，而预计全年增速有望达到两位数。而目前沪深300的2009年动态市盈率22倍左右，市净率3.1倍左右，说明蓝筹板块估值仍处于合理水平。此外，2009年和2010年内虽然有数额较大的大小非、IPO和再融资限售股解禁，考虑到部分大非为保证控股权而不会大量减持，加上适度宽松的货币政策将继续贯彻执行，资金面依旧能够支持股市温和表现。

中欧基金认为，自本轮股市调整以来，政策基调一直是维护股市稳定，风险业务推后、新股发行审慎推进，从整体来看政策环境积极。因此，综合分析，下半年股市仍将有稳健表现，但结构分化将更为明显，建议关注蓝筹股投资机会。行业选择上，沿着景气复苏和流动性充裕两条主线，下半年看好的行业包括：受益于流动性、并且基本面有明显改善的金融、地产行业；受益于固定资产投资增速加快的工程机械、钢铁、水泥等相关行业。另外，上游行业看好煤炭，由于业绩较好和合理估值，经过短暂调整后有望较好表现。下游消费行业中，食品饮料、商业零售等在居民收入增长加快、消费者信心增强的带动下，业绩将保持稳定持续增长，加之估值水平较合理，也有望有较好的表现。

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