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汇金37亿入主新华人寿“股权之争”落幕

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2009-07-18

欧阳晓红

经济观察报记者欧阳晓红 旷日持久的新华人寿保险股份有限公司（下称“新华人寿”）股权之“争”近日终于落下了帷幕。

中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金”）已经正式接手中国保险保障基金有限公司（下称“保险保障基金”）所持新华人寿38.815％的股权。

7月16日，一位接近保监会的知情人士向本报透露，日前汇金与保险保障基金已签订股权转让协议，其交易价格为7-8元/股。另外，本报从可靠渠道了解到，此次交易的价格极有可能是定格在7.1元/股。

这意味着，履行完既定的股权转让法律程序后，汇金将以不超过37.26亿元入主新华人寿。汇金在保险棋盘上，除中国再保险集团股份有限公司之外，又落下了一颗重要的棋子。

截至本报发稿时，保险保障基金和中投公司方面均未发表相关评论。

溢价交易

“7-8元是个双方都能接受的价格，与新华人寿现有价值相比，虽有溢价但并不算高。”一接近保监会人士称。

股价是双方谈判的焦点。能达成7-8元的价格并非易事，该人士称双方斡旋已久。据透露，保险保障基金的心理价位是每股7至8元。但作为以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务的汇金，类似的交易尚属首例，对其股权价格的界定无先例可循。

新华人寿股权价格首次以溢价方式出现在公众面前，是2007年初北亚实业(集团)股份有限公司通过拍卖方式出让其持有的新华人寿2163万股股份，当时成交价为每股6.6元。当时，业界哗然，惊叹创下保险界股价新高。

但自保监会介入新华人寿进行调查后，类似拍卖案只此一宗。去年5月，保监会还曾发文，新华人寿股东新产业公司和上海亚创控股公司的股权转让违反了国家外汇管理局的相关规定，属于违法行为，并予以叫停。

再一次是2007年5月，保监会首次动用保险保障基金，以每股5.99元，较原股东当年平均3元的入股价增幅近1倍的价格，购买隆鑫集团有限公司、海南格林岛投资有限公司、东方集团实业股份有限公司所持新华人寿股权，合计2.7亿股。同年6月，又收购东方集团持有的9628.8万股，之后，中国中小企业投资公司持有的9012万股、新产业投资公司持有的901.2万股也相续纳入保险保障基金名下，最终保险保障基金持股38.815％。

而这一次是现在的每股7-8元，较新华人寿股价最高位时的6.6元/股多出0.5至1.4元。

有意思的是，该价格接近曾一度寻求上市的新华人寿的心理市场定价。据知情人士透露，早在7年前，新华人寿差点成为“内地保险第一股”，但遭遇了当时的寿险业上市难题。原来，新华人寿 2003年的每股收益不到一毛钱，按照 A股市场IPO价格一般限定在 20倍以内惯例，即使按20倍的市盈率计算，其IPO价格每股也只能限定在2元以内——如此低价新华人寿难以接受，这距新华人寿每股 8-10元的计划发行价格相差甚远。

而按照当时新华人寿有关负责人的说法，2004年6月，就已完成上市各项准备工作的新华人寿选择了推迟上市，这一推就是5年。

5年来，新华人寿经历了人事、保费收入的波动。庆幸的是，股东层面的变化并未影响新华人寿的正常经营，截至2008年12月，新华人寿在全国各地设有34家省级分公司、181家中心支公司、15家支公司，1018家营销服务部，至今年5月止，新华人寿保费收入达266.37亿。

就在7月16日，新华人寿还宣布其在全国范围内开通针对其所有客户集中代付的资金结算业务，直联工、农、中、建等11家代表性商业银行及中国银联等5家中间支付商，实现保险给付金从总公司直接支付到客户账户的资金结算流程，成为业内首家由总公司层面跨域各分支机构而直接完成对客户支付工作的保险公司。

国有化化解乱象？

然而，股东层面的尴尬局面一直在困扰着新华人寿。

事实上，由于股权问题，原本成立12年应至少召开四届董事会，且面临五届董事会换届的新华人寿只召开过三届董事会。而同期成立的泰康人寿都已经拟开第六届董事会了。

据悉，新华人寿最后一次召开董事会是在2006年下半年。当时以宝钢为首的股东提出换届（2005年12月三届董事会就已到期），但由于各种原因，如保监会于2006年9月正式介入新华人寿，对原董事长关国亮历年擅用公司资金进行调查，包括关国亮接受司法调查，以及股权转让等，董事会拖延至今亦未召开。

一位新华人寿董事会接近人士称，现在应该快了。

上述人士说，按照股权转让法律程序，汇金与保险保障基金达成协议后，双方应向新华人寿提出书面说明，然后报批保监会，获准后再至工商部门完成股权转让变更的登记。

有意思的是，目前新华人寿的法人代表都还是关国亮的名字。按照新华人寿章程，其董事长即为法人代表，但是董事会迟迟未开，因此董事会人选也无法及时变更。

去年4月新华人寿内部人士就向本报证实，其时董事会15个董事席位只剩下4位董事，没有能力召集董事会。

新华人寿董事会办公室曾出面召集所能找来的董事聚会，宣布依据新华人寿公司章程，董事会自行解散，独立董事职位自动失效。

现在，随着汇金与保险保障基金交易的完成，新董事会有望重新启动。

其实，汇金与保险保障基金的谈判早在今年3月就浮出水面，足见双方的接触绝非一朝一夕。知情人士透露，汇金受让保险保障基金所持新华人寿股权于今年3月底就已获得保监会的批准。

为此，接近新华人寿董事会的人士曾预计年度股东大会于今年4月召开。当时他告诉本报，会上将通过年度审计报告、财务结算等文件，而汇金与保险保障基金也会就做完审计、评估之后的新华人寿达成一个交易价格。

但年度股东大会并未如期召开，最为关键的交易价格直至7月中旬才基本敲定。

值得一提的是，自2007年3月开始，中国人寿、人保集团、中国平安、泰康人寿等在内的多家保险公司都曾表露出从保险保障基金手中接盘新华人寿的意愿。当时的一些国字号企业为求得新华人寿股权，动用各层资源关系，不过，随着保险保障基金的深度介入，加之，欲接盘保险公司自身的经营发展变化，诸多接盘者均全身而退。

其间，也有传闻称苏黎世拟联盟宝钢接盘新华人寿股权，以及报道称苏黎世已超过外资单一股权比例上限，其通过隐性持股、回购和参股等途径，直接和间接所持新华人寿的股权达27.51％等。

但一位苏黎世有关人士曾告诉记者，他们并不想成为新华人寿的第一大股东。按照保险有关规定，外资股东持股20％上限，从理论上分析，苏黎世持股20％也不具备这种可能。

对此，一位保监会人士告诉本报，新华人寿国有化是最好的结果，既化解了潜在风险，又契合公司的长远战略目标。

那么，保险保障基金出手是为了汇金这样的公司接盘，汇金接盘则顺理成章地实现了新华人寿的国有化。

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