银华基金自述调仓方向：汽车、消费、低碳经济

2009-09-07

申兴

经济观察网记者申兴 8月以来，A股呈现连续震荡调整，银华基金旗下各类型基金产品呈现“领涨抗跌”态势。事实上就在7月份市场弥漫着一片狂热情绪时，银华基金对基金投资的结构性调整悄然开始。

银华基金管理公司投资管理部副总监陆文俊表示，自去年年底以来的反弹中，指数最高涨幅超过100％，与2008年相比，市场整体估值水平大幅提升，伴随着宏观经济从休克到基本复苏，资源价格和资产价格得到理性回归，股票市场上涨的第一阶段即估值修复阶段基本完成。随着估值修复行情的结束，市场短期内难以再现上证综指2000点以下满地黄金的局面，因此，未来寻找具有稳定绝对收益和战胜基准的行业和个股难度将逐渐变大。

基于以上判断，陆文俊表示，未来，在行业和个股选择标准方面，将以成长性作为主要的选择标准，按照三条主线进行调整：首先，选择以汽车为代表的消费类行业，取代以房地产为代表的投资驱动型行业。上半年天量新增贷款导致的超级流动性引发了房地产价格、商品资源价格的大幅上涨，房地产企业将失去在前期经济复苏初期的高成长性，转而进入缓慢的平稳增长。而此次汽车广泛进入中国家庭为核心的消费浪潮力度之大，影响之深远可能远超市场预期。

第二、低碳经济。历史证明，长期依靠高能耗，高污染的资源消耗经济模式已经走到了尽头，低碳经济下的受惠企业将呈现出较高成长性。

第三、经济结构转型。未来的宏观政策进行结构性调整、国内经济启动内需主导的增长模式、经济结构的调整将成为大概率事件。

另外，伴随着创业板的推出，目前市场上极度匮乏的优质服务行业龙头企业，高新技术企业上市后，将成为资本市场的热点，可能引发市场对于整体成长性公司的追捧。

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