首只杠杆指基或成创业板解冻资金套利追逐对象

2009-09-29

申兴

经济观察网记者申兴 9月30日，参与首批创业板申购的七千多亿摇新资金将要解冻，同一天，国内首只带杠杆效应的指数基金——国投瑞银瑞和分级基金也将结束募集。专业人士分析认为，考虑到首只杠杆指数基金的首发上市溢价预期，“十一”长假前基金市场可望再现难得的套利机会，明日解冻的部分场内打新资金可能会积极参与认购，以博取后市上涨可能带来的杠杆收益及溢价交易机会。

据了解，因为赋予基金“人性化”杠杆设计，瑞和分级被誉为今年以来创新程度最高的基金产品，瑞和小康与瑞和远见份额内置1.6倍分区杠杆，可实现“上涨赢利有加速杠杆，下跌亏损无放大杠杆”，能在一定程度上满足投资人 “快涨慢跌”的投资心理。不少投资人也因此十分看好该基金场内份额的认购收益。

理财专家分析，当前该基金还是有较好的认购价值的，一是四季度行情可期，投资人可以分享指数上涨收益，近期包括银河证券、申银万国等各大券商都发布最新投资策略，看好四季度市场走势，10月份无疑是指数基金的建仓良机，如果指数出现上涨，通过杠杆指数基金很有可能实现超越指数上涨的收益。二是看好杠杆基金上市后的潜在溢价收益。小康和远见可以看作是含有看涨期权的指数基金产品，在市场上涨的不同阶段可以分别享受到杠杆收益。多位券商研究员分析指出，只要投资者对于后市向好的预期明确，小康和远见在上市之后出现整体溢价交易的机会还是很大的。

国投瑞银有关人士表示，公司十分看重瑞和分级上市后的表现，在产品设计细节上，通过卸掉下跌杠杆、“封转开”套利防折价，也在一定程度上对原始认购者的利益作了一定保护。也有市场人士预测，瑞和分级的募集规模应该较为适中，这也会对瑞和分级上市后的表现形成正面影响。

记者亦在采访中了解到，目前看好瑞和分级基金的专业投资人不在少数，而且各类型投资人都有。其中，不仅有传统的保险机构、交易型投资者，还有私募、券商资产管理、自营，甚至包括企业年金、QFII等。一位业内人士指出，目前国内金融衍生品仍较为缺失，如果投资人对后市看好，借助杠杆基金之力，战胜市场“放大”收益确实是不错的选择。

但是也有分析人士表示，由于套利机构基本在上半年长盛同庆上市首日套利失败，可能对后续的分级基金产品套利操作相对谨慎，假定市场下跌，持有瑞和小康和远见同样存在下跌风险。

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