蜜月期到困难期 机构“重新定义”一对多(2)

思维转变

在2009年中期，机构、渠道和投资者都对“一对多”业务倾以极大热情，当时市场声音集中在 “0-100”、“灵活配置”概念下所能达到的收益最大和风险最小。“市场好时我们可以满仓股票，市场差时我们可以空仓”、“公募基金的专业和私募基金灵活的完美结合”……这些是当时大多数机构人士对于“一对多”业务的阐释。

银河证券基金研究总监王群航则指出，“微基”（指微小的基金）可能就意味着“危机”，“一对多”产品在实际运行中可能会面临诸多困难。

“起初看这个产品的确很灵活，但之后实际运作中发现既想要收益，又亏不得，是太大的束缚。”北京一位基金公司机构理财部门人士称。

收益要和风险相匹配，什么好处都想要谁也做不到——这是目前基金公司和渠道在谈及“一对多”最多的看法，最简单朴素的投资哲学也是最正确的。他们现在常会讨论绝对收益和稳定收益的界限究竟在哪里。

目前，“一对多”发行已经进入了一个比较平淡的时期，华夏、易方达、兴业、泰达荷银等基金公司的多只“一对多”产品刚刚结束发行或正在发行过程中。

在过往产品业绩平平的情况下，渠道的营销方式也在转变。“遇到预期很高的投资者，我们会害怕，我们不会再去浇油，而是会告诉他们如果追求仓位可以降至0所带来的安全性，那也就要承担收益率跑不过指数的风险，对于期望超越大盘的投资者，我们会劝他还是去买公募产品。”一位银行渠道人士称。

绝大多数产品离一年合同期的结束还需时日，最终的业绩分成能不能实现、能实现多少都还是未知。“既然专户业绩跑不过公募很正常，那我们凭什么去要求业绩分成呢？”上述北京基金公司人士直言。

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