经济观察报 记者 蔡志杰　如果第一次进刘宏的办公室，你会被惊到，他办公室最显眼的位置放的竟然是一块“最怕老婆奖”的铜牌。

刘宏，休闲装、小平头、鬓角有些发白，却有着孩子般真诚的笑容。他和气、健谈，一见面，他就说，来来来，看看我自己开的菜园——他把套利比喻成开菜园子。

刘宏是上海博弘投资管理有限公司的掌舵人，他掌控着3.6亿元的套利资本，在股指期货上市交易以来，他以每天100万盈利的速度，书写着国内对冲基金套利神话。

成立于2003年8月的博弘投资专注于挖掘市场套利和数量化统计套利交易机会，堪称境内最早的对冲基金公司。而其所谓独特的无风险套利模式成为境内研究对冲基金的案例。

2005年2月，国内第一只ETF产品——上证50ETF上市首日，博弘投资凭借50ETF与当日市场中一揽子股票的价差套利，斩获了500万的收益。

“有点像捡钱。”刘宏并不介意做市场的拾金者。

2005年4月底到2006年9月，股权分置改革，在市场对此质疑、观望时，刘宏看到了对冲基金生存的土壤，他甚至开始期待结构化产品、衍生产品以及多样化的交易机制。

而2005年到2006年股改期间，博弘投资的业绩记录是97%的年化收益率，刘宏认为这个收益率几乎囊括了当时市场出现的所有套利投资机会。

刘宏说：“投资市场永远充满了机会，我们所做的就是抓住这些机会。”

2006年，博弘投资业务不仅涵盖了自营资金，也有部分理财账户，开始逐步走上正轨，根据相关统计数据，2006年博弘的业绩记录是年化收益率57.8%，2007年至2009年年化收益率基本保持在20%~30%。

“这个年化收益率并不算高，但关键在于没有风险。”刘宏指出，在国际对冲基金经验里，年化收益率很高并不是最厉害的角色，倘若能把风险控制保持在零，那就是不可一世的神话，“刚好博弘投资如此”。

2006年4月24日，深证100ETF上市首日，某指数内矿泉水上市公司突然获得10亿元的收益，因为定价错误，出现三四百个基点的全天大幅折价。

博弘投资几乎可以用欢庆来形容，一天交易结束后，博弘管理的所有账户自动完成了近千笔交易，自营账户在一个半小时内，完成113笔折价套利，每笔套利利润从2万元到5万元不等。

这种事件性的因素很少，但总是存在，刘宏表示，最近中信银行的“事件性”也有异曲同工之妙，博弘投资将密切关注并随时准备冲进去“捡钱”。

2008年10月次贷危机袭来，刘宏的博弘投资一头扎进了行情卓著的大宗商品期货市场。据其副总裁兼技术总监杨华表示，大宗商品期货市场是对于股指期货的最好实践，而这也为博弘投资开辟了新的市场机会。

“有机会就不放过，没有机会就不做”，刘宏的“菜园理论”又给了他套利模式的新解释：“这就好比守株待兔，兔子来了，就捡，没有兔子那该种庄稼，该种菜。”

这是刘宏掌舵的博弘投资所着力建立的投资组合：包括期现货市场价差无风险套利，也包括因市场事件性因素引发的套利机会，同时还有最大化减低投资组合与市场涨跌相关性、留存数学模型风险控制的市场中性套利交易。