他以货币投机名震天下，曾在1992年打跨英国央行，1997年横扫东南亚四国，卷起亚洲金融风暴，次年却惜败于香港金管局。

此时，国际汇率战正酣，人民币升值呼声高涨。索罗斯放话：人民币至少要升值10%。

时隔12年卷土重来，这位金融大鳄，裹挟着他背后数以万亿计的国际投机资本，会掀起多大的波澜？

索罗斯来了

香港国际金融中心二期的35层，是这座高楼的中转站，上上下下的银行家们总乐意穿过这里的长廊换乘电梯。但很少有人留意到电梯拐角处那片被白色木板围得严严实实、约400平米的办公区。没有门牌号，透过门缝，黄色灯光映射下“施工中”的标识赫然醒目。

这里就是电梯旁指示牌上的“SFMHK Management Limited”（索罗斯基金香港公司），索罗斯基金首次进驻的办公室。

几个月来，索罗斯频频在各大国际论坛上放言，中国应响应来自发达和新兴市场国家的呼吁，允许人民币进一步加快升值。中国完全可以容忍10%的人民币升值幅度，以帮助平息愈演愈烈的汇率战担忧。9月份以来，人民币兑美元已经升值约2.5%。

香港市场人士普遍认为，索罗斯感兴趣的将是与人民币汇率相关的交易，包括非交割人民币汇率远期市场等等。尽管其亚洲管理资金仅在近百亿美元，但借助银行借贷杠杆和他在全球基金业的影响力，索罗斯若想在短时间内汇聚数字惊人的巨额资本，绝非难事。

在更大的视野下，美联储再度量化宽松的货币政策已箭在弦上，涉资规模达到5000亿至1万亿美元。全球多个国家及主要经济体为加快经济复苏进程，也加大对外汇市场的干预力度，通过增加投放本币以对抗美元的持续贬值。经由一位巴西人之口，全球汇率战的字眼正成为全球政商界的热门词汇。

9月以来，美元兑一揽子货币已累计下跌8%、美元兑欧元下跌10%，大量溢出的资本纷纷流向贵金属期货市场与股市，黄金、铜、能源与黄金类股等成为了投资者规避风险的天堂。自7月份以来，美国纽交所COMEX交易最活跃的黄金期货合约已经累计上涨了14%。

在地域选择上，“本轮热钱的主要流向有两种类型的经济体。一种是小型开放型的经济体，例如中国香港及新加坡；而另一种则是以内需为主导的新兴发展国家，以印度、印尼、巴西、韩国为主要代表。”高盛中国首席经济学家乔虹认为。

美国银行美林（Bankof America Merrill Lynch）近日对掌管4920亿美元资产的194家基金公司的调查显示，49%的受访基金正在增持新兴市场，此比率比上月提高17个百分点。据全球基金研究机构EPFR的报告显示，10月第一周，流入新兴市场股市的资金规模高达60亿美元，创下33个月高位。

香港正聚集着来自全球各地的热钱，房产市场的快速上涨是证据之一。香港目前的房屋价格与居民收入的比值已经达到10.8倍，接近1998年危机前11.3倍的最高水平。恒生指数在9月上涨9%后，10月也已累计上涨5.7%，创下两年来新高，天量频现。

10月21日，金管局总裁陈德霖一改数日前对热钱的轻松态度，公开警示热钱正持续、大规模地流入香港市场。

第三方力量

香港与内地仅一水之隔，那道看不见的资本管制墙能否挡住境外热钱的汹涌流入，是中国外管局最大的忧虑之一。从2月份起，外管局就在13个外汇业务量较大的省（市）组织开展了应对和打击“热钱”专项行动，近期又进一步加强了对热钱的管控。

但无需证明的是，透过各种各样的灰色管道，国际投机资本一直在持续地流入内地。在地产业火热的时节，大量外资留驻于此。而当最新、最严厉的地产降温政策出台后，这些外资是否已然悄然腾挪？

股市的井喷更加剧了市场人士的担忧。

10月12日，银河证券基金研究中心总监王群航来到上海陆家嘴的一家基金公司，他只能用憔悴和焦虑来形容眼前的这位基金经理：他的头发应该是在不停地挠头后变得蓬乱，一脸倦容，如同一夜没睡甚至早上都没有洗脸的样子。

当然，这位基金经理并不是真的没有睡醒，而是被这一天的上涨折磨至此：大盘在有色、黄金等资源股带推动已经第三天上涨，而他的重仓股几乎都是绿油油，收盘后基金净值反而是下跌的。盘中他也想买进资源股，但是由于仓位本身已经很高，再加上部分投资者的赎回，他的仓位几乎处于满仓。这时他已经没钱可买，只能卖出手中现有的股票，而这些中小盘个股的流动性又弱得可怜，成交量很少。

同时，A股的成交量也让市场人士目瞪口呆。10月以来的11个交易日，A股成交金额高达43756亿元，与9月全月成交金额相比仅差155亿元，日均成交额3977.82亿元，比历史成交量最高的月份2009年7月高出900亿。

“从成交量看，突然启动行情的是第三方的力量，也就是说不是A股市场场内的钱，应该是新的力量，市场猜测是来自香港或境外的资金。”北京私募基金经理童第轶说。这次行情启动，股指期货也没有看出什么信号。

此外，9月份外汇占款新增2896亿元人民币，创八个月以来的新高。多位受访基金经理认为，这里面应该有境外机构的影子。