经济观察网 记者 赵娟 12月6日，瑞银投资银行发布报告称，由于盈利预测可望实现，加上股票的估值仍具吸引力，看好2011年亚洲股市的前景。不过，其分析师亦警告， 2011年上半年亚洲本地生产总值的增长或回落至长期水平以下，下半年止跌回升。 

瑞银亚洲股票策略师麦克里(Niall MACLEOD)表示：“亚洲的流动性充裕，市场对经济增长的忧虑日渐减轻，加上信贷周期将会改善，我们相信亚洲股市当前的低估将会消失，市盈率将恢复过往的平均水平，甚至可能出现溢价。因此，仍然看好2011年的亚洲(日本除外)股票。” 

根据13.7倍的动态市盈率，麦克里估计，2011年摩根士丹利资本国际亚洲(日本除外)指数的年终目标价为670点。 

“经济增长放缓、失业率高企，影响全球的社会政治形势，亚洲亦难独善其身。不过尽管汇率及资本流动引致的紧张局面可能会加剧，爆发全面贸易战的机会却是微乎其微，不会使倚赖全球贸易的亚洲区受到太大的影响。”他称，“如果受过度宽松的货币政策支持，亚洲股市的估值会有出现偏高的较大风险。” 

目前，瑞银建议投资者增持中国内地、中国香港及印度股市的投资比重，持有韩国及台湾股市的中性投资比重，而对价格较高及规模较小的马来西亚、菲律宾及印度尼西亚股市，则进行减持。 瑞银投资研究部首席亚洲经济师吴德恺(Duncan WOOLDRIDGE)预期，亚洲(日本除外)的本地生产总值增长将由2010年的8.8%，放缓至明年低于长期水平的7%。 

他指出，主要假设是亚洲的出口将于明年开始放缓，这将削弱经济增长，不过尽管亚洲经济增长会于明年上半年开始转弱，但于下半年将会转强；此外，中国将继续压抑信贷增长及调高利率，使其货币政策趋于正常化。 “虽然市场能应付增长转弱的影响，但通胀升温却是一个隐忧。我们有理由相信，通胀率将从2010年的4%，在来年维持于4.2%的稳定水平。” 吴德恺称，并分析了其原因。 

首先，亚洲通胀升温，主要是恶劣天气触发食品价格上涨所致，但这一情况会逐渐改善。其次，经济增长于2011年第一季放缓，将会压抑核心通胀，由于预期明年增长放缓、通胀趋稳，2011年的利率升幅可能会低于预期。 

另外，瑞银认为，出口转弱，亦会使货币升值较难为人接受，预期大部分中央银行会继续使本国货币的升值步伐保持平稳。