受关税调整影响 有色金属普遍低迷(2)

期铝 供应充足表现也难

作为金属大品种，近期铝市场表现为交易重心不断下移的清淡交投局面，供应充足的局面使得其难有良好表现。根据国际铝业协会和中国有色金属工业协会公布的数据，全球铝产量在5月份同比增长11.6%或11.8%。产量增长最强劲的依旧在中国，中国有色金属协会的数据显示5月份产量触及100.2万吨，年率速度达到1179.8万吨(新纪录)，前五个月的产量达到485.2万吨，同比增长35.2%。不包括中国在内的世界产量增长要慢一些，5月份同比增长3.3%，前五个月同比增长2.7%。然而，不包括中国在内的产量增长在最近几个月也正在加速，从2006年12月份的同比增长1.3%上升至2007年5月份的同比增长3.3%。由于中国设法吸引了大部分的供应增长，不包括中国在内的世界供应的增长基本上与需求一致。总之，全球铝市场看上去适度平衡，或许处于过剩的边缘，难于找到铝价上涨的理由。

国内市场来看，现货在执行取消出口退税7月1日前继续维持目前升水状态，而政策出台后对市场实质影响需要时间来平衡。因为铝材出口退税取消是间接影响铝锭市场，减少铝型材消费转嫁到铝锭市场有滞后期。而随着铝消费需求逐渐下降，现货升水也会逐渐下降。技术上而言，伦敦的2700美元，国内的19500元，将是铝市短期达到动态平衡的目标位。

期锌 中国增产力压期价

虽然伦敦锌库存处于历史低位，但却未能抑制伦敦锌价的疲弱势头，价格跌破了近期的震荡区间，而中国锌产量的大幅增加是主要原因。

国际铅锌研究组织的最新研究数据指出，1-4月全球锌市场过剩5.3万吨，而2007年第一季度的过剩为8.14万吨。市场在这一时期的松动主要反映是精锌产量的增长(+34.9万吨)明显超过需求的增长(+15.7万吨)。

今年前四个月全球精锌产量同比增长34.9万吨至377.3万吨(+10.2%)，这主要受到中国产量大幅增加23.9万吨至121.1万吨(+24.6%)带动。许多其它的国家产量也呈现增长，特别是墨西哥，其在1-4月份产量同比增长3.5万至11.4万吨(+44.3%)。今年前四个月全球精锌需求同比增加15.7万吨(+4.4%)，中国需求同比增加7.2万吨(+8.4%)，欧洲需求也增加7.2万吨。

然而，和精铅的需求一样，美国锌的需求在4月份继续恶化，今年前四个月的水平同比下降了2.7万吨至35.5万吨(-7.1%)。韩国锌需求在前四个月也明显下降(减少1.8万吨，-10.1%)。在2007年前四个月，全球锌矿产量同比大幅增长25.8万吨至361.5万吨(+7.7%)，这主要得益于中国产量增加14.3万吨(+16.3%)和秘鲁产量增加9.5万吨(25.7%)。

技术上而言，随着价格的破位，3100美元可能才是下方的目标位，而国内的锌8月合约的下跌目标位则是26000元。

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