商品指数缺位民间有色指数补位

经济观察报 记者 蔡志杰 “相比大部分进口铜加工企业以及相关贸易商的亏损，上海海亮控股集团有限公司 （以下简称海亮控股）近一年来也算是很不错的年景”，海亮控股总裁办公室负责人祝杰表示。

去年下半年以来，由于国内外铜价走势分化，企业进口铜进行加工经营艰难。“从去年下半年起，贸易商从伦敦进口铜平均每吨约要亏损近5000元。”海通期货分析师李静远称。

而海亮控股的 “不错的年景”与他们启用民间有色指数有很大关系。

获益民间有色指数

海亮控股副总裁陈之焕对本报表示，去年国内外铜价出现脱钩时，海亮控股启用了上海有色金属价格指数，作为对外谈判的标的价格以及内部当天的结算价格，缩短了交易时间，降低了交易成本。

陈之焕所谓的有色金属价格指数，正是有色金属期现货市场业内逐步兴起的以各类有色金属为标的编制的价格指数之一，由上海有色金属协会发起，浙江工商大学统计科学研究所、上海财经大学等组成的研发专题组研发的上海有色金属价格指数（SMMI）。

该指数的编制选择了产量占全国有色金属总产量的90％以上的铜、铝、铅、锌、锡、镍六个有色金属品种为代表品种，指数采标品牌98个，指数的支持单位与采标单位有中国铝业、江西铜业等共105家。

上海中期期货经纪有限公司总经理助理蔡洛益指出，目前LME、纽约商品交易所（COMEX）以及上海期货交易所（SHFE）是全球三大金属期货市场，上海价格也是全球关注的价格之一。在对铜市趋势分析时，SMMI铜价格指数与铜近月期货合约对比显示不同形态。

“今年1月份以来，负相关性明显，当现货升水低于300元/吨甚至贴水，价格走势普遍偏高，而当现货升水高于500元/吨时，期现价差则呈现收窄的趋势。”蔡洛益表示。而祝杰补充说，正是基于这个趋势，海亮控股从期现价格收窄的趋势预计了价格可能走弱的依据，从而避免了4月以来铜价的大幅下挫带来的价差损失。

蔡洛益同时强调，目前面临商品指数价格缺位的窘境，尽管上海有色金属价格指数一定程度上弥补了部分上海价格，申万有色指数等更关注证券市场有色企业的权重比，但上海作为国内铜等有色金属市场的最大集散地，应该涵盖期、现货两个市场。

商品指数缺位

最近，包括海通证券、申银万国证券、兴业证券、光大证券、花旗银行以及各大期货公司等，都着力研究商品指数，以迎接指数期货、指数基金等金融衍生品的正式出台。

来自上海期货交易所统计，目前铜期货年交易量已达1.63亿吨以上，单日成交最高达200万吨以上。这个数字仅次于老牌的伦敦金属交易所，居全球第二，与LME、COMEX一道构成了“不停市的交易所”。然而“上期所价格”尽管已成为国内相关品种所在行业各项经营活动的定价依据，但却没有形成一个权威的指数价格标的。

上海期货交易所研发总监鲍建平曾在接受记者采访时表示，上期所也一直在积极研究有色金属指数，开发自身的期货指数产品，希望能基于交易所自有品种铜、铝、锌建立一个有色金属指数期货。

事实上，在现货交易以及与境外企业长单谈判时所参照的有色金属价格指数，除上海有色金属价格指数以外，比较盛行的还有长江现货价格指数，而资本市场的运用更为广泛的则是涵盖上市公司龙头企业的申万有色指数。

“有色指数的意义其实已经超出普遍金属指数的范畴。其推出不仅有利于为国内外期货、证券投资提供参考，也可以做有色金属类金融衍生品推出的参考标的。同时对于其他商品指数期货的推出也有很大的借鉴意义。”上海有色金属行业协会信息服务中心主任童乐申表示。

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