溃败“做市商”？期货玩家郭远峰逃逸主因

经济观察报记者张景胜 郭远峰带着妻女跑了。丢下了一间理论上只赚不赔的公司，卖掉了在北京的房子、汽车，还带上了公司客户总共1.7亿元保证金不知所踪。

这位42岁的华夏商品现货交易所（下称“华商所”）的负责人，7月8日9时登上北京飞往洛杉矶的国航CA983航班，将国内近6万多投资人以及该交易所300多家代理商弃之不顾。

他究竟是运用了怎样的障眼法，欺瞒了市场？

变相“做市商”？

“我真想不明白他(郭远峰)为什么要跑，按模式他只收手续费，相当于设赌场似的，保证他只赚不赔”，南京一位王姓的华商所代理商满脸不解地说，“这个交易所的平台上每天有数百万张合约在交易，一年他的收益至少几千万！”

而据华商所北京最大的代理商——北京纳佰公司一员工介绍，华商所的业务主要是提供粮油和钢铁的商品现货网上交易平台。

一位参与华商所交易的投资者称，其在华商所的交易平台上，每进出一手业务，“被提取3元手续费，华商所收取0.6元”。

面对不止一位代理商同样的疑问，一期货私募基金操盘者杨帆（化名）认为，设立华商所，应该算很稳健的投资方式，但是出现目前这种情况，“肯定是资金链断掉了，窟窿太大，弥补不上了”，而最有可能导致这一局面的，是华商所在自己设立的交易所里充当了变相做市商的角色，参与了与客户的对赌，“坐庄，但是行情判断错了”。

所谓做市商制度，也称庄家制度，属于报价驱动机制。简单说就是：做市商既当买家，又当卖家，报出价格，并能按这个价格买入或卖出。在做市商市场中，同时存在着两种市场报价：买入价格与卖出价格，而两者之间的价差则是做市商的利润。

目前我国期货市场则普遍采用的是竞价交易机制，即所有投资者买卖指令都汇集到交易所的主机中，电脑自动让价格相同的买卖单成交。

“说是变相做市商，是因为他可能并不是完全意义上的做市商，比如当投资者要买进某种仓单建立多单头寸时，华商所认为客户对其行情判断有误时，才与客户对赌，由自己充当卖方客户与之成交，而且在客户对行情的判断果然错误被交易所强行平仓以致亏损时，则客户的亏损正好是华商所的盈利”，杨帆解释说。

金鹏期货副总经理喻猛国表示，期货市场在2000年以后就基本没有这种情况了，但是如果这个现货仓单市场缺乏监管的话，“华商所就不排除有可能这么干”。

如此一来，华商所的盈利就不仅仅是手续费，也不仅仅是做市商在买和卖之间的差价，更可能是将很多客户的亏损据为己有。

与客户对赌失败？

但是这种做法的风险在于，如果华商所一旦在与客户的对赌中判断错了行情，则其亏损也将是巨大的。

一位业内人士表示，“根据其申报的30亿巨额年成交量看，郭远峰极可能充当卖家角色，和客户对赌。不幸的是，今年上半年大豆、玉米等均出现超长周期上涨，郭远峰可能亏得很惨，而这个结局可以说是必然的”。

北京中期总经理母润昌也认为，事实上华商所就是打着现货的旗号，用保证金交易来做行骗的手段，在宣传中把自己和郑州、上海、大连三大商品交易所并列，一切从开始的动机上是不纯的，虽然不能确定“是否对赌了没有，但他们随时更改规则，肯定是对自己有利的事情，他们都干”。

然而期货业内资深人士董建业对此却持有不同的看法，他认为华商所有可能参与了与客户的对赌，但是也“永远不会亏，即便客户做对了方向，最终也会亏损”。

他认为，如果客户做对了方向，华商所可以让客户做错，比如如果客户进来五千万资金，华商所可以看到客户这五千万是买进还是卖出，就可以虚假投资一个亿是卖的，把行情打向有利于自己的一方，这样客户永远也做不对。

“你可能是实打实地打了五千万进来，但他可能一分钱也没有，就是造了一个数字，毕竟交易所就是他的公司，网站就是他的内网”，董建业说。

目前，坊间关于华商所负责人郭远峰离开的原因，除了与客户对赌失败一说之外，还流传投资钢铁和股票失败以及被政府主管部门检查等版本。

“但最终郭远峰是负债难偿而去，还是锦上添花地最后临走又捞了一把，一切都有待公安部门最终的调查结果”，喻猛国说。

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