中石油作价8元外资投行下达“病危通知”

经济观察报记者赵娟袁朝晖黄宇 在经历了9连阴后，10元也许未必是中国石油（601857）的底部所在。

近期，不少外资投行给出中石油A股10元以下的目标价，更有知名外资投行在给客户的一份报告中，将中石油的目标价定至8元人民币/股。

市场人士认为，若中石油股价仍有25%-30%的下跌空间，给大盘的冲击接近百点，2000点岌岌可危。

8元危言

“巴菲特在11元左右抛售的中石油，关于它的价值也就如此了。”某香港分析师直言。

8月27日晚间，中国石油发布2008年半年度业绩报告，上半年净利润为536.15亿元，比上年同期减少34.5%，下降幅度超过市场平均预期的33%的水平。

而当天，摩根大通中以10.36港元的每股平均价，大举减持了3927万股中石油H股，涉资逾4亿港元。

同时摩根大通发表报告表示，维持中石油 “减持”评级，目标价8.75港元。该行预期，中石油下半年因油价回落而业绩轻微复苏，但并不能完全恢复，维持盈利将相对疲弱的看法，公司现金流将成为问题。

法国投行巴黎百富勤在9月9日的报告中也给予中石油H股减持的评级。

9月11日，中石油港股收盘8.6港元，盘中最低8.35港元，已跌破摩根大通沽出价。同日，A股盘中创10.6元人民币的最低价。

A+H溢价

A股市场上，中石油在公布业绩前后均创新低，“中石油换手率很低，成交量不大股价也会受影响，肯定是机构在卖出。”北京一家基金公司投资总监称，但是，许多基金公司投资人士对中石油的下跌毫不意外。

其中，A-H股的差价成为基金经理抛弃中石油最充分的理由之一。

上海某基金公司投资总监称：“A股两个石化股按香港估值水平都高估很多，现在谁还有溢价就抛谁。”

以9月11日的收盘价计算，溢价依然超过24%。“A股市场已经不知道如何定价，就把定价权交给了香港市场。”上述人士称。

“如果按港股8.6港元计算，加上汇率，A股对应也就7.5元。中石油的成长性有限，现在国际油价也下跌，中石油上游勘探业务比较多，油价下跌对它影响不利，如果说它是高分红公司，那也是H股而不是A股，这只股票没法留，我相当长的时间不会买。”上海某合资基金公司基金经理称。

9月9日，虽然大盘反弹，但中石油一共出现4笔机构吐货，而机构吃货只有1笔，截至9月10日，中石油券基持股比例从8月26日时最高的13.17%下降到12.6％，Topview显示，9月以来，基金席位为中石油的最大空头，共净卖出2.5238亿元。

也有基金经理认为，成品油提价的预期在支撑中石油的股价。但是，中信建投化工分析师赵献兵分析，如果国际油价按现在的趋势波动，6月底调整后的成品油价格到今年末基本上不会动。

国内的券商机构多数给出中石油中性评级。“它未来的增速相对有限，未来一到两年总体上业绩平稳，还有可能会下降，也许会有增长点，但业绩量的释放有一个过程，走势上中石油和大盘是相互影响。”赵献兵称。

中石油中期电话会议上就股价问题对机构投资者称：“不管从基本面还是从成长性来看，目前股东买的是中石油的未来。”

2000点危局

上市之初计入指数时中石油所占上证综指权重高达25%，而以9月11日中石油的收盘价计算，其占上证综指中权重缩小至13.8%，但中石油未来的走势依然在某种意义上影响着整个A股市场的未来。

“2000点整数位也许会有反弹，但是不出政策，跌破2000点势如破竹。”北京某基金公司投资总监称。

“现在除了大小非，基金重仓的权重股是另一大做空的筹码。”天相投顾首席分析师仇彦英指出。

大智慧显示，9月11日，指标股拖累大盘，中石油、工行、建行、中石化4家个股拖累指数超过18点。当天除中石油创下新低，银行板块也是领跌板块。

一位刚刚成立信托产品的私募基金经理表示，真正的熊市要买的一定是被很低估的，并且基本面向好的公司，中石油这样的公司不会考虑，他称目前还未减仓，如果操作也是基于博反弹的想法。

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