金鹏期货：11月12日商品市场早评

一、国际市场与宏观经济环境：

美国股市三大股指周二继续下挫，纳斯达克指数收盘下跌35.84点，跌幅2.22%，报1580.90点，标准普尔500指数收盘下跌20.27点，跌幅2.21%，报898.94点。道琼斯指数收盘下跌176.58点，跌幅1.99%，报8693.96点。三大股指在前日利好消息刺激有所上涨后，连续两天保持下降趋势并吞没其前期涨势，表示短期内美国市场信心仍然没有恢复，对经济前景依旧看淡。

欧元经济区经济持续下滑，令欧元进一步贬值的风险大大加强，各国纷纷寻求保值渠道。欧洲央行（EDB）周二公布，由15家欧元区成员国央行组成的欧元系统，截至11月7日当周，其黄金及应收黄金储备增加100万欧元，至2201.93亿欧元。其净外汇储备增加228亿欧元，至3611亿欧元。
美元方面，美元指数周二继续保持上涨，开盘85.952，涨1.160涨幅1.35%，收盘报87.112.今日开盘后保持涨势，截至发稿时，报87.283。由于全球商品价格暴跌，加之相比美国而言，欧元经济区经济现状更加低迷，市场大量避险资金流入美元，令美元逐步走高。

原油方面，11日NYMEX交易的美原油12月合约大幅下探至58.59美元/桶，收盘至59.33美元/桶，突破60美元/桶大关，为2007年3月以来首见。今日开盘后继续下行，截至发稿时，报58.71美元/桶。此前OPEC声称，如果原油价格继续保持下降趋势，将有可能在下个月阿尔及利亚会议上再度减产，幅度为100万桶/日。加之北半球进入冬季，取暖用油的需求上升。但以上种种利好，在全球经济疲软的大背景下显得不被市场所看重，各国央行的一系列救市举措一方面提振市场信心，一方面也反映出当前经济疲态甚重。当前存在的若干利好因素，只有在经济走出困境后，才有可能产生重大影响。另由于避险资金纷纷转投美元，令美元上涨，这在一方面上也使得当前油价承压。

二、本日国内商品市场走势展望：

豆类：昨日大豆低开低走，午后期价跟随周边品种小幅跳水，日内缺乏明确运行方向。国内启动的庞大刺激内需计划对农产品影响有限，电子盘重回弱势带动大豆低开低走，0905豆粕收盘价为2524元/吨，较上一日结算价下跌55元/吨，跌幅为2.13%，持仓增加13068手。国内经济政策的转向有利于改善当前整体低迷的金融市场，但国家启动的刺激内需计划多是大型基础建设项目，涉及农产品和饲料养殖业的不多，在经济衰退的背景下如何有效拉动市场对这些农副产品的消费对农产品价格走势影响深远，仅仅靠国储收购政策是不能有效实现稳定农民收入目标的。昨日各地豆粕现货报价普遍持稳，价格继续上调存在压力，南北方价差基本消失。进口大豆的低成本优势导致南豆北运增加，拖累国内产区大豆价格持续走弱。油厂销粕积极，贸易商采购意愿增强，养殖企业积极入市采购。国内生猪价格维持稳定，终端产品需求有所好转；鸡蛋价格持续坚挺，带动鸡饲料需求增加。10月份，居民消费价格总水平同比上涨4.0%。其中，城市上涨3.7%，农村上涨4.6%；食品价格上涨8.5%。国内CPI指数下半年来涨幅持续放缓，未来豆类价格将跟随整体物价水平继续回落。

油脂：昨日豆油低开后震荡回落。主力合约901开6700元，收于6598元，跌160点，成交478530手，持仓89248手。目前国内油脂价格与盘面形成悖逆，现货小幅上涨，低库存仍是市场利多的主要因素，短期关注油厂开工状况，期价可能继续震荡格局，买油卖粕套利可继续持有。昨日豆油现货价格报价稳中有涨，国内一级油报价7300-7900元/吨，四级油报价在7000-7800元/吨，市场成交一般，库存量少，油厂开始压榨，压榨利润目前较高。棕榈油P901开4728，收于4758，跌76点，成交192930，持仓37684，港口棕榈油报价稳中有涨，但上涨力度不足，而国内市场出货量维持淡销，库存总量充足，进口价位在4950-5200元/吨之间。菜籽油主力0901开6880元，收于6762点，跌148点，成交63374手，持仓52204手。菜籽油价格稳定，大多数厂家有价无市，维持疲软格局，市场成交清淡，菜籽收购价格平稳，目前国储开始收购，质量要求较高，油厂停止采购，大部分地区菜籽收购价格在1.9-2.1元/斤，出油34%-36%，出油38%-39%的菜籽达到2-2.4元/斤。

白糖：受基本面利空数据影响，白糖市场昨日一片萧条，期价低开低走。0905封在跌停板上的卖单达3万多手。同时现货市场也随期市大幅下跌，销区的下调更加猛烈，多数地区下调40-50元，也不乏80-100元的深幅回调。中糖协昨日公布2008年糖料播种情况及2008/09榨季产量预计，2008年糖料种植面积为2757.25万亩，同比增长6.5%。从甘蔗种植面积来看，新榨季全国食糖产量仍将居高不下。目前来看不可否认，基本面因素是未来左右糖价的核心因素，随着糖市基本面情况的逐步明朗，未来的糖市也将逐步回归到基本面上来。操作上建议密切关注金融和周边市场。

基本金属：LME铜、铝、锌继续保持前几日跌势，其中铜、铝相较前几日跌幅有所扩大。LME3月铜昨日3850开盘，最高至3920，收盘报3660，较上一日结算价下跌220.。铝开盘报2000，最高至2010，收盘报1955，较上一日结算价下跌30。在全球经济不振，市场需求低迷的情况下，基本金属价格只能在低位徘徊。

伦敦金属交易所昨日公布的库存变动数据显示，铜库存增加4625吨，总存量为265475吨；铝库存增加1550吨，总存量为1550025吨。此前一波大涨行情中隐藏的库存量逐步显现，加之此行情刺激下的供给增加，令伦敦金属交易所公布的基本金属库存数据不断增大。需求低迷，供给不断增加令基本金属价格上方压力沉重，投资者可继续保持空头思路。

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