节前期货主力集体撤退交易所加强风控措施(1)

2009-09-29

蔡志杰

经济观察网记者蔡志杰 国庆、中秋长假即将来临，国力期市主力资金已经撤退，三家商品期货交易所也相继发布了详细措施,严阵以待防控长假可能出现的风险事件。

“长假还没开始，期货界的神经已经高度紧张。”上期所总经理杨迈军9月23日在上海分会上传递监管部门“维稳”精神时坦言，这个长假并不轻松。“我们一定要充分认识到维稳工作的重要性和紧迫性。”

八天长假到底会积攒多少价格风险，目前没有人能给出准确预测。但可以肯定的是，去年国庆过后全球大宗商品价格全线暴跌的可能性现在不能消除。做好充分的应对预案，已成为监管部门、交易所、期货公司近期的重点工作。

值得特别注意的是，在各方面严控长假累积风险的同时，9月21日起，部分资金已经陆续从期货市场资金撤离。根据大智慧行情数据显示，包括沪铜、锌、胶、螺纹钢、燃料油、金、郑糖、连豆、豆粕、玉米、PVC等在内的资金参与活跃品种，日减仓手数持续增加，日减仓资金量也持续上升。

截至发稿，9月28日收盘，国内期货市场22个品种主力合约资金全线跑路，粗略估算撤离资金超过20亿元。

长假提前实施风控措施

大连商品交易所和郑州商品交易所分别自9月15日起陆续发布了有关“十一”休市期间调整交易保证金和涨跌停板等若干通知，警示长假累积的价格风险。

而上海期货交易所更是于9月23日在上海、武汉、杭州、海口四地，与各家期货公司进行了国庆中秋长假风险警示研讨。同时上期所还组织数十家期货公司总经理、首席风险官赴天津、沈阳和重庆举办类似风险研讨会，预警长假风险。重视程度实属空前。

据了解，扩大涨跌停板、提高交易保证金收取标准，是应对长假风险最简便，也是最有效的两招。目前，交易所、期货公司针对长假前后期货合约涨跌停板、交易保证金的相关规定已经出台。

郑商所规定，自2009年9月29日结算时起，白糖、菜籽油和PTA各合约交易保证金标准由原比例提高至10%，强麦、硬麦、早籼稻和一号棉花各合约交易保证金标准由原比例提高至8%。自2009年10月9日起，各品种合约涨跌停板幅度由原比例提高至6%。

而上期所上市的铝、锌、黄金期货合约的交易保证金比例是由7% 提高至10%；铜、螺纹钢、线材、天然橡胶和燃料油期货合约的交易保证金比例是由8%提高至10%。在涨跌幅度限制方面，铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶和燃料油期货合约是由5% 提高至7%。

东证期货研究所副所长林慧表示，与往年相比，今年的标准分外“严格”。不仅将风险控制措施提至节前。“比如从9月29日收盘时起，就开始提高各合约保证金，从9月30日起，扩大涨跌幅度限制。”更将交易保证金比例和涨跌幅度限制提高标准上升。

“估计交易所是考虑到本次长假时间较长的特点，并在总结自去年国庆长假以来历次长假措施的基础上，将保证金比例和涨跌幅度都比平时提高了2到3个百分点”。林慧称。

事实上，去年国庆节后连续多个跌停板，使得长假成为期货市场的绞肉机。

去年江西铜业通过深圳金瑞期货经纪有限公司持有了大量沪铜多单，在第三个跌停板后被交易所强制平仓，损失近亿元。不止是江西铜业，专业人士保守测算，有接近50亿资金在这场百年灾难中灰飞烟灭。

贸易商解释强平风险

但无论如何，江铜都算得上是现货企业参与期货市场的幸运儿。去年国庆后期货交易所为降低系统性风险而采取强行减仓措施，曾让江铜对期货市场的套保功能产生过极大怀疑，还有什么样的保值模式才是科学、有效的选择也一直困扰着江铜。

1 | 2

经济观察网相关产品

节前期货主力集体撤退 交易所加强风控措施(1)