经济观察网 记者 田芸   股指期货上市五日，交投活跃，日均交易量超过约10万手，和现货的拟合度越来越高，专家分析，中国股指期货成熟的速度超出市场预期。

跌多涨少  空头享受快感 

上市首日股指期货四张合约的表现就出乎人们意料。4月16日，四合约当日四个合约的总成交量高达58457手，成交额高达605.38亿。“这也让打算参与交易的投资者服下了一颗定心丸，大家开始逐步的接受这个新的投资品种，开始感受做空为自己投资带来的快乐。”

中国国际期货有限公司北京金融大街营业部谢晓辉分析首日因素对这个新品种今后发展带来了正面影响。据统计，自股指期货正式上市以来，每日开户数以1000户左右的速度在增长。截至到20日为止，全国股指期货开户数量已经达到1.2万户左右。

谢晓晖分析，投资者在经历了周五的下跌后，又经历了“黑色星期一”，空头力量在上市前两日体会了无穷的乐趣。周一由于高盛事件和国内对楼市采取的房地产新政的影响，现货和期货市场巨幅下跌，主力合约IF1005出现了上市5日来的最大跌幅6.39%。

随后，在美国花旗银行公布的喜人的季度财报数据的利好提振下，道指大幅反弹，亚太指数亦整体上涨。在外盘因素的影响下，上证指数阶段性底部反弹，呈震荡上行态势。但总体看来，上市5日内，股指期货跌多涨少。

交易量拟合度大提升   期指“早熟” 

上市5日来的成交量和持仓量均显示出稳步增长，截止22日四张合约总交易量已经达到140307手。日内短线交易活跃，流通性良好。

与现货的拟合度也在迅速提高。根据中国国际期货提供的数据，股指期货主力合约IF1005与现指沪深300的价差呈收窄企稳的趋势：上市首日收盘两者价差-59点，第二天-21点，第三天-41，第四天-31，第五天收盘-34，价差逐步缩小，拟合度提高，逐渐体现了“期货价格指导现货价格”的作用。

价差收窄导致了热衷于期限套利的投资者的失望。按照台湾和香港经验，股指期货上市头一两年，期限套利的年华收益率能达到100%。然而海通期货的统计显示，按照20日9点45分套利收益大全日峰值时的数据计算，IF1005最高套利年化收益率仅为22.60%。

据统计，台湾1998年股指期货上市，两年之后交易量才达到10万手，而台湾首年期限套利年华收益为150%。和这些数据对比，中国股指期货上市5日，表现出非凡的成熟度。

“中国市场是后发市场，在接受了国外熏陶许多年后，会非常快地成熟，”第三方系统开发商Sungard衍生品研究中心曾凌云指出。

行情震荡   应谨慎隔夜 

多位分析师对股指期货后市持相同判断，纷纷认为目前行情将以震荡为主，投资者应以短线操作为主，谨慎持有合约过夜。

中国国际期货有限公司北京金融大街营业部谢晓辉认为，近期全球资本市场情况向好。“国际上，高盛起诉案阴影逐渐散去、美国企业一季度财报数据向好、失业率触底反弹，欧元区经济的回暖，实体经济稳步复苏；国内我们预期加息要等到三季度。”

22日，上证指数受5日及60日均线压制反弹后小幅下挫，但重回3000点整数关，预期后市将震荡突破60日线上行。 “从15分钟形态上看连续三日震荡上涨，1005合约可在3200上方可多单持有。”

格林期货金融研究院认为，目前大盘探底回升，走势正常。上证指数在3000 点以下属于价值区间，下方空间有限。从深综指走势来看，本次下跌的低点正落在上升趋势线上，表明深综指的上升趋势并没有受到破坏。