经济观察网 记者 田芸 6月19日人民银行发布人民币汇率改革消息后，国际大宗市场尤其是金属市场出现了一轮较为明显的涨势。不过，苏格兰皇家银行（RBS）研究团队认为，人民币升值难以令中国大宗商品进口激增，长期看来，中国汇改难振国际大宗商品市场。

央行发布消息后的第一个交易日里，伦敦铜“白盘”（24小时交易的场外期货）一度出现了300基点（BP）的涨幅。国际大宗商品市场其他基本金属品种也均出现提振表现。期铝CMAL3、期锌CMZN3、期铅CMBP3、期锡CMSN3及期镍CMNI3均走升，当日升幅在3.8-5.6%之间。期锌和期铝分别上涨3.2%和2%。之后三个交易日里国际金属均现不同涨幅。

然而5 月份中国的大宗商品交易数据并不支撑这种提振。数据显示，主要大宗商品铜、铁矿石、煤炭和原油中国的净进口正在下降。铝、锌、铅和镍的净进口仍远低于2009 年的创纪录水平。

苏格兰皇家银行大宗商品策略主管表示Nick Moore表示，人民币小幅缓慢升值难以令未来数月中国大宗商品进口剧增。“中国是大部分矿产商品的最大消费国，因此大宗商品的价格会对政策动向非常敏感。人民银行将增强人民币汇率弹性的消息传出，自然而然让人联想到即将举行的20 国集团会议，但同时也表示中国对全球政治越来越敏感，并将减少与美国发生贸易僵持的机率。大宗商品市场对此消息作出了积极响应，短期看来可能吸引新的投资者流入该领域，但我们认为，这个消息对大宗商品市场相关基本面的影响微乎其微。”

苏格兰皇家银行预计，人民币到2010 年底前将逐渐升值3%。“与此相比，大部分矿产商品在过去数周的波动范围高达20%，而场内交易商品价格同日变动3-5%亦不足为奇。因此，我们认为人民币购买力的小幅上升不太可能导致中国大宗商品进口剧增。”Nick Moore表示。

苏格兰皇家银行研究团队认为为，一段时期内中国进口下降，将对2010 年下半年的贱金属价格形成打压。而下列因素仍值得担忧：美国大宗商品需求复苏可否持续；欧洲的需求弱于预期；中国建筑业放缓的影响；以及闲置产能的重新启用。“鉴于宏观环境不确定，我们认为，人民币小幅逐步升值难以促使大宗商品价格在2010 年显著上扬。”Nick Moore表示。