经济观察网 记者 田芸  进入本周，股指期货面世满半年。分析师们表示，中国的这第一支金融期货在短短半年之间给予各市场参与者的体验远远比其他国家期指上市之处丰富。从上市之初绵延不绝的大跌到之后颇不明朗的震荡再到最终强劲的涨势，三种主要行情让投资者在短期内迅速熟悉了这种对冲工具。

全景体验

“中国股指期货市场的成长速度与其他国家相比快出许多。”中国国际期货金融街营业部金融期货部经理郭晓艳感叹。“半年之内套利空间已经极少出现，而这个过程在其他国家需要两年左右。”

期指上市之后，半年之内伴随A股经历的复杂行情颇有“轮回”的效果。4月16日股指期货开盘，主力合约IF1005挂盘价为3450点，4、5、6月经历了绵延不绝的深幅下跌，最低时主力合约跌破了2500点；7月短暂回升后，8、9月又经历了典型的震荡市；进入10月，一轮大涨又将行情拉回3400点之上。半年刚过又回到了原点。

“这样的行情，让市场参与方在短时间内经历了剧跌大涨，对牛皮市中期指怎样操作也有了一定的认识；尤其是投资者对怎样利用股指期货对A股保驾护航有了较为深刻的认识。”郭晓艳说。

开户或再迎高潮  机构将大范围进场

半年里经历了最典型的三种行情，目前股指期货的投资者教育随之进入了一个新的阶段。

根据中金所统计，上周末，八场股指期货培训活动在上海、广州、武汉、南京、石家庄等地同时展开，股指期货投资者教育再次掀起热潮。在接下来的两周时间内，还有近20场培训活动正在筹备中。

“第四季度股指期货开户数还会有一次爆发性的增长。”郭晓艳判断不管是个人户还是机构户都会出现一次开户高峰。“半年的集中行情有利于投资者体会期指，也利于监管机构考察。目前看来，下一季度期指准入门槛放宽并非不可能。”

银河期货温昊城认为，从基金专户入场的情况看来，证监会审批机构入场的速度较快。

据统计，截止9月30日，股指期货累计开户数达到5万人，市场日均总资金量100多亿元。中国期货业协会发布数据表明，4-9月中金所累计成交量为62,329,618手，累计成交额为529,120.49亿元。中国金融期货交易所9月份成交量为8,600,166手，成交额75,596.57亿元，分别占全国市场的3.35%和29.97%。

四季度阶段性行情

分析师认为，即将到来的第四季度里，股指期货行情将呈现出十分明显的阶段性。

“第一阶段就是月初至今的大盘蓝筹股估值修复进程。此阶段的触发点是房地产新政的‘利空出尽’，根本因素是大盘股与中小盘指数分歧过大，估值过低，助涨因素是大宗商品的快速上涨，导致资源股的稀缺。第二阶段，大盘股估值修复告一段落，解禁潮到来，资金面面临较大压力，指数回调。第三阶段，解禁高峰期过后，资金压力得到缓解，未来的流动性泛滥预期随G20峰会结束可能得到确认和加强，引起新一轮资本市场上涨，外加通胀严重，使得投资者对资产保值正值需求强烈，如果出现房地产资金回流股市，则更可助推这波行情。”于海霞说。

操作上，分析师建议做阶段性行情，密切注意政策面变化，把握时间点的选取。