经济观察网 记者 胡蓉萍 大宗商品市场如过山车，在经历了疯狂上涨之后，也经历了近期的疯狂下跌。

国内商品期货11月24日涨跌互现，市场经过前一个交易日下跌后有止跌的迹象。分析师指出，中国紧缩周期到来以及美元走强将限制商品价格走高。

但法国兴业银行大宗商品研究全球主管Frederic Lasserre博士依然认为，在2011年，大宗商品会找回基本面上的长期看涨趋势。他建议在配置策略上，多投贵金属，少投能源，中性投资基础金属和农产品。

市场止跌迹象

基本金属11月24日小幅上涨，市场受到技术性买盘支撑。

同一天，期金跳空高开后摆脱均线压制，多头力量得以释放，期金逐步逼近前期300元水平。国内豆类虽受政策面利空影响，但进口成本上升依然为行情提供支撑，反弹可能延续。郑州棉花期货低开，盘中宽幅震荡，终盘收涨。主力1109合约量仓均增。

综合标普高盛商品指数全球现货趋势图和大宗商品基本面趋势，法兴认为在07年、08年的时候，基本面最高的地方对应的是80%以上，也就是说基本面解释了价格升高了80%的因素，而现在它不足20%，法兴认为它并不是因为基本面趋好或者趋坏而引起的，而是相对而言对现在市场价格的影响力在减少。

货币超发所注入的流动性和通胀预期被认为仍将造成了大宗市场商品的回升，但对后市悲观的分析人士认为由于中国货币紧缩周期的提前来临，中长期流动性可能很难支撑一轮大行情到来。

“大宗商品上涨对于新兴经济体国家的长期增长是必要的条件，因为大宗商品上涨会导致供应量的增长，另外它会刺激技术革新等等，另一方面它会限制一些国家需求的增长。”法国兴业银行环球市场副总裁、大宗商品策略师Jeremy Friesen表示。

农产品价格下降

在过去几个月，像大宗商品市场的粮食价格，以及糖、棉花的价格都有一个大幅的增长。

11月24日，棉花市场继续下跌，纽约ICE洲际交易所期棉23日继续以跌停价报收，连续3日下跌幅度达到6美分交易限制。

国内方面，山东某大型企业采购价再次下调500元/吨，3级价格为26,500元/吨(送到、公重、现款)。自11月11日该企业开始下调采购价开始，棉价已有大幅调整。另外目前部分中小棉企收购籽棉积极性也受挫，基本接近停收状态，手里有现货的交售心态也增加。

新华社11月24日报道，11月中下旬国家调控物价的措施接连出台，最近一周，全国最大蔬菜集散地山东寿光市场的大蒜、生姜等小宗农产品以及大豆、谷物等大宗农产品，相比一个月以前都出现了不同程度的价格下跌。

Jeremy Friesen表示：“农产品价格将在短期内趋于下降，农产品预测的价格增幅是最小的，我们预计它甚至会出现负增长状况。我们预计明年生长季和收获季的天气状况会是正常，这种情况下会对目前农产品价格大幅度增长有一个修正。”

在具体操作上，对远期以美元计的玉米和牲畜都看涨的法兴建议投资者买入7月11日芝加哥期货交易所玉米，卖出7月11日芝加哥期货交易所小麦，买入10月11日芝加哥商品交易所牲畜合约。

10月中下旬受韩国“泡菜危机”短期拉动曾经卖到1.6元/公斤的白菜，价格已经回落到了1.06元/公斤，月跌幅达34%；领涨今年农产品行情的大蒜，10月中下旬还能卖到14元/公斤，现在价格也已经回落到了10.6元/公斤，月跌幅达24%；上周还能卖到6.6元/公斤的生姜，本周也已经跌到了5元/公斤，周跌幅达24%。

新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测数据显示，11月9日以来，全国生姜价格累计降幅为2.5%。10月中下旬以来，南部沿海地区大部分叶菜价格下降；其中，生菜、油菜、菠菜降幅均超过四成。

“农产品价格的短期下降对于中国来说是一个好消息，因为中国目前CPI增长主要是由食品价格增长因素驱动的，但是我认为从长期来看，它的长期趋势应该还是会增长，因为这对于全球经济可持续发展是一个必要条件。 ”Jeremy Friesen说。