经济观察网 记者 田芸 商品期货市场在经历了一轮惊人的大涨之后，在11月10日左右开始了凌厉的跌势。期货市场的先行效应最近几日终于开始指导现货，农产品现货市场日前价格终于开始下行。 

然而，日前商品期货市场日渐显现出盘整纠结之势，分析师认为，商品期货市场已走到阶段性关口附近。在这种内外交困的环境下，商品期货市场想在短期内回到之前的高度基本没有可能；但一些农产品在急跌之后可能已经寻找到了基本面支撑，跌势有所遏制甚至有可能展开一轮反弹。期货市场再次提前发出信号，农产品价格走势已经到了关键点。 

“在经历了一轮疾风骤雨般的调整后，商品期货市场已走到阶段性关口附近。在此情况下，市场参与者应该对行情保持密切关注，根据市场的实际表现管理好手中的头寸。”安邦咨询研究院陈业说。 

在美联储第二轮量化宽松（QE2）落地之后，三季度一路高歌猛进的大宗商品市场迅速展开了一轮调整。11月10日，郑州商品交易所棉花主力合约1109创出了33600的高位，然而在接下来的交易日里，此合约开始一路狂泻至24384附近，跌幅达27.43%，白糖1109合约则从7523的高点掉头向下，一度探近6178，跌幅为17.88%。沪铜1103合约也从70207跳水至61000一线，跌幅为13.11%。商品市场上哀鸿遍野。 

外汇市场上，美元兑其他主要货币上周升至两个月高点，欧元的下行反过来就成了美元指数走强的首要动力。此外，23日发生的朝韩炮击事件使避险情绪进一步上升，增加了美元买盘。 

关于商品市场此轮大跌，陈业分析认为，由于美元是大宗商品的结算货币，美元的反弹对商品期货市场有压制作用，再考虑内外盘联动效应的话，国内商品期货市场也承受了这一不利冲击。另一方面，国内通胀形势日益严峻，食品价格涨幅更达10%以上。国家为控制食品价格，将矛头转向打击农产品期货投机。三大交易所不但出台了更严厉的监管规则，还提高了保证金比例，再加上现货市场上山雨欲来的价格管制，造成资金急速撤出商品期货市场，从而引发了这一轮暴跌。 

在期货市场先行大跌的背景下，近日农产品现货价格出现了下降趋势。商务部的监测显示，11月15日至21日18种蔬菜平均批发价格比前一周下降2.6%，降幅扩大1.8个百分点。与此同时，近期大豆、谷物等大宗农产品现货价格，相比一个月以前都出现了不同程度的下跌。 

但这种下跌的势头是否能够持续，从期市释放的信号看来并不确定，农产品价格走势已经到了风口浪尖。 

民生期货首席宏观分析师崔小龙认为，目前市场的种种不确定性致使多空双方分歧持续增大，商品近期维持震荡的概率较大。“维稳物价已成为政府当前的第一要务，面对潮水般涌入的热钱，数量型、价格型等工具多管齐下，流动性仍泛滥不止，能否有效抗击通胀仍考验着货币当局智慧，中央调控在明，通胀隐忧在暗。” 

“在这种内外交困的环境下，商品期货市场想在短期内回到之前的高度基本没有可能。”陈业说，“不过，由于郑棉、郑糖等前期涨势凌厉的品种在急跌之后均已到达或接近重要支撑位，而且许多品种确实具有一定的基本面支撑，前期凶猛的跌势有可能得到遏制，转为震荡整理，即使再向下，空间似乎也不是很大。个别品种甚至有可能展开一波反弹。” 

分析师指出，在这个阶段投资者应该观望、观望在观望，“复杂多变的过山车行情不适宜普通投资者的投机操作，耐心等待明确信号。”崔小龙说。 

而关于农产品价格最终的走势，国家政策调控的有效性正处在最受考验的关键阶段。分析师表示，如果此次政策再次“频繁失灵”，价格可能存在失控的风险。