运气抑或智慧？中国人寿首例投连险“抄底”

经济观察报记者欧阳晓红 “不鸣则已，一鸣惊人。”一直坚守分红、万能保险产品线，被业界质疑产品设计过于保守的中国人寿（601628.SH，2628.HK）终于出手投连险了。

就在上周沪指击穿3000点创13个月来新低的同一天，中国人寿推出首款投连险——集保险保障和投资理财于一体的 “国寿裕丰投资连结保险”。

“撞中”大底

当日沪深股市放量反弹，加上晚上财政部、国家税务总局宣布将证券交易印花税下调至1‰，使得3000点成为市场中期底部的形态基本确立。业界惊诧：时机竟如此的巧合，中国人寿此举“撞中”市场大底。

中国人寿正好抓住了这一市场契机——逆向推出投连险的同时，还避免了高位的买入价，可谓投连险中的“佼佼者”。

据介绍，此次中国人寿在银行保险渠道推出的 “国寿裕丰投连险”，其在功能设置上为被保险人提供了最高可达账户价值205％的意外身故保障。另外该产品为满足不同的客户对于收益性和风险性的需求分别设立了进取股票、平衡增长、精选价值、稳健债券四个投资账户，客户可根据自己的投资偏好和对投资环境的判断，确定资金在各投资账户的分配比例，日后在账户之间资产转换不收任何转换手续费等。

此外，灵活支取账户价值是其另一大特色。一方面投保人可以随时从保单账户中提取出资金应对燃眉之急，另一方面也可以当作是为特定目标（如养老、子女教育金等）设立的投资账户而长期持有等。国寿裕丰是一款相对“自由灵活”的保险产品。

“经过一年多的精心准备，我们选择在市场相对成熟的地区推出投连产品，是基于我们对保险市场和资本市场的深入研究，以及我们自身资产管理的雄厚实力。”中国人寿总裁助理苏恒轩说。

而据知情人士透露，基于市场的不确定性，中国人寿2008年奉行的投资思路是“见好就收，切忌贪心”。

有业内人士分析，借助中国人寿覆盖全国的多渠道销售网络及健全的服务平台，裕丰投连险的上市在全国范围内或会引发起新一轮个人投资理财热。

整体困境

事实上，今年以来，资本市场震荡加剧，业界猜测受资本市场下跌影响，与之紧密联动的投连险会因此受到冷落。但反常的是，投连险的销售不减反增。保监会数据显示，去年全国投连险实现保费393.8亿元，同比增长558.4％；今年第一季度，投连险实现保费收入225亿元，同比增长6倍。

保监会主席助理袁力在保监会一季度例行的新闻发布会上透露，1－3月，寿险业务保费收入增速比去年同期提高43个百分点。其中，投连险业务大幅度增长，实现保费收入225亿元，同比增长6倍，占寿险保费收入的比重上升7.6个百分点。

换言之，投连险对寿险收入的贡献呈上升趋势。袁力对此的解释是，今年以来证券市场出现大幅度震荡、下跌，资金流向发生了变化。而银行受到紧缩货币政策的影响，注重发展中间业务；加上今年以来保险公司在业务上早计划、早安排，加大业务的推进力度等，使之发展较为快速。

然而，值得注意的是，与销售业绩井喷相比，投连险账户净值出现了较大规模的缩水，甚至出现负值。已经发行的投连险投资账户中，自2008年初以来，实际收益能够取得正数的投资账户甚为罕见。特别是倘若按照年初的买入价减去目前的卖出价，投资者的实际收益最终将为负数。显而易见，投连险销售已经陷入“叫座不叫好”的困境。

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