估损30亿分析师力挺保险股

经济观察报记者欧阳晓红陈哲 巨灾降临历来都会给保险业带来考验，同时也会带来发展的机遇。

至5月14日，因汶川地震发生保险报案约3188件，已付赔款170.8万元。分析师们称，整个行业预估赔款30亿元，不过这对保险公司的业绩负面影响有限，维持对上市公司的原有评级。而且，灾后保险公司的保费或将大增。

“无论是险企自身的赔付机制，还是整个行业环境，灾后的保险生态会得以改善。”专家称。

影响有限

数据显示，中国人寿、中国平安和中国太保等均有不同数量的报案，其中中国人寿接到的相关灾区报案最多，预估赔款额突破1亿元。

“对经营的影响不大，既有受灾区域为贫困地区保险覆盖率低的原因，也有多数财产险中地震险免责的原因。”中国人寿有关负责人说，“估计寿险估损大于财险，不过四川保费收入仅占中国人寿总保费的4%，损失甚微。”

标准普尔称，地震给保险公司带来的风险很小。业界也普遍认为地震给保险业带来的风险有限。

中国人保一位负责人称，目前人保财险在四川尚无报案，不过夷为平地的重灾区意味着至少几个月之内，其保险业务将颗粒无收；同时，该公司四川省分公司自身也是受灾者，需要时间恢复正常。

保监会一季度公开数据显示，全国保费收入2979亿，四川148.6亿，占比仅4.9%。

国泰君安分析师伍永刚说，整个四川寿险占全国5.2%，产险占4.3%，覆盖面太小，保险公司承担责任比较有限。他对中国人寿维持原有评级。

伍永刚认为，虽然伤亡人数很多，但由于震源比较偏远，后两项都比较低，地震中心阿坝州寿险保费为零，意外和健康险不到45万元。就国寿、太保、平安等而言，国寿的损失可能更大，其业务覆盖了县城、城镇和农村，而平安较小，其业务范围主要在城市。

东方证券保险分析师王小罡认为，总体上，保险业此次地震的赔付不是很大，预估人身险的赔付总额上限10亿元，财产险的预估总额上限20亿元。

“由于各家公司在灾区业务份额和业务分布的不同，按照国际会计准则的测算，地震给平安、国寿和太保三家公司年度利润带来的损失分别在1.1%、2.1%和2.5%以内。而股价估值的下降在1％以内。”不过，王小罡对三家公司还是维持原有评级。

保险股仍被看多

机构对保险股维持原有评级的同时，不乏一些机构在操作中正出现仓位递增的迹象（中国平安尚不明显），显出对保险股的追捧，即看多保险股的发展前景与利润空间。

Topview数据显示，14日，投资者对保险三巨头均有小幅增仓。

王小罡分析，地震除提高人们投保意识之外，最重要的影响还有两点，一是足以提升对国内地震风险预期，使得今后再保费率上升，直保公司想保障地震风险，就必须以更高价格购买到再保险。而直保费率，上升可能就比较有限，原因是现在贴费、贴条款、贴费率三贴现象依然比较普遍。

银河证券也预期灾后保费收入或大增。汶川地区作为西部贫困地区，保险渗透率低。险企给付压力主要集中于成都、重庆等城市。而中国人寿在该类地区的市场份额较大为50％左右；中国平安和中国太保基本持平，市场份额约12％左右。

今年一季度的冰雪灾害中保险公司积极理赔，令企业和个人投保意识增强，之后，不少保险公司的险种收入一季度增幅较快。“在财险定价上，保险公司的议价能力将加强，财险业务发展起底回升，进入成长通道。”业界人士评价。

高盛集团(GoldmanSachs)也建议买入中国平安和中国人寿，理由是这两家保险公司的投资渠道拓宽。

催生巨灾险

不容忽视的是，“就国际经验而言，保险股在灾害发生后，短期股票价格承压而后恢复，甚至有更好的表现。”余斌说，“从好的角度看，我国长期以来巨灾保险发展严重滞后，这次地震或许将推动中国巨灾保险的发展。”

早在1993年，当时由中国人民银行负责监管保险公司，当时下发了一份通知文件，其保险条款中，明确保险责任包括破坏性地震的概念——震级4.75级、裂度6度以上的地震。

“当年可以部委形式出台一个文，并把破坏性地震做出一个条款，提出巨灾险的概念，现在能否再次推出？”中央财经大学保险学院院长郝演苏说，“另一层含义是，此级别也说明是国家对建筑抗震的基本要求，未到此震级房子倒塌则是建筑质量的问题。”

一位专家透露，1996年在南京曾召开过地震研讨会，当时有地震专家提出未来10年是中国地震活跃期，而会议之后，保险保单中就剔除了地震免责条款。

“如果按当年央行文件签发的去执行，即破坏性地震属于保险责任，其保费费率体系中就应涵盖破坏性地震收入；如果持续到今天，可能现在的情况就大不相同。”上述专家说。

从已赔付的寿险金额看，其保额显然偏低，如学生平安险，只有一万元。

该专家认为，“通过地震，也许以后在设计人身意外保额时不妨考虑，理论上应与最高人民法院制定的人身赔偿条款司法解释相吻合，其要求是发生灾害时的赔偿，应是户籍所在地年均可支配收入的20倍”。

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