受累股市惨跌，12家险企偿付力不足

网络版专稿记者严钰 保监会测算数据显示，截至今年6月底，偿付能力不足的保险公司为12家，比年初增加两家，其中个别公司偿付能力严重不足。保监会主席吴定富认为，保险公司过度依赖资本市场，是造成偿付能力不足的主要原因。

12家险企偿付力不足

目前，保险公司过度依赖资本市场，已经有大地财险等12家保险公司出现了偿付能力不足的风险并被“警告”。保监会主席吴定富称：“去年股市情况好，公司偿付能力情况就比较好。今年股市走低，行业偿付能力总体水平也下来了。偿付能力的下降除了受股票市场不断走低的影响外，关键原因在于一些保险公司发展模式粗放，产品结构不合理，公司盈利能力不强甚至长期亏损，主要依赖股东增资或者发行次级债维持偿付能力。”

据报道，一些地方政府“热情”向保险资金“招商”，保险公司强烈的投资冲动，超范围、超比例投资以及不规范关联交易投资也引起了监管部门的重视。保监会表示，对于快速发展中出现偿付能力阶段性不足的公司，要督促公司通过限制业务规模、加强分保、优化业务结构等措施改善偿付能力，以及通过上市、增资扩股、发行次级债等方式筹集资本金，缓解偿付能力不足的压力；对于改善偿付能力不积极、措施不力，造成偿付能力长期不足的公司，采取限制业务、限制分支机构批设、限制向股东分红、限制高管薪酬、限制资金运用渠道、调整负责人及有关管理人员等方式，责令其采取有效措施改善偿付能力；对于偿付能力严重不足甚至影响正常运转的公司，要加大监控力度，特别是加强对分支机构现金流的监控，以及费率执行情况和数据真实性的监督检查；对个别现金流困难的公司，要制定风险处置预案，及时采取应对措施。

为股市惨跌埋单

A股从6124的高点一路滑落，截至2008年7月一路下探至2705点，跌幅接近60%。分析人士指出，虽然目前暂无确切的数据来计算保险公司投资股市所带来的损失，但可以预测的是险资在这一轮弱市中不可能独善其身。据经济观擦报3月报道，险资总投资缩水800多亿，受累于股价下跌，可以理解为投资亏损。而此次包括大地财险在内的12家保险公司出现了偿付能力不足，其中最大一部分就是在为投资股市亏损买单。

业内人士指出，股市走弱，原先投入证券市场的保险投资资金正面临收益风险，险资应寻求新的投资渠道。事实上，在“两会”期间，多位保险界人士建议，保险资金的投资渠道应拓宽，包括逐步加大对私募股权的投资力度等。

证券市场走向由牛转熊的危机边缘，各方的头脑开始清醒。保监会主席吴定富在提到保险投资的收益率时称，“一年赚了五年的钱，非常具有偶然性，一定要看到其中蕴含的风险。”而国泰君安一位分析师认为，2008年股市出现2007年单边上扬的概率比较小，2007年的保险投资高收益率可能难以持续。

寻求新的投资渠道

在股市高位风险暴露的情况下，有必要通过拓宽投资渠道，来改变保险资金看股市“脸色”的状况。吴定富表示，保险公司今年在拓宽投资渠道方面时，总体上需要坚持把防范风险作为首要原则、放在第一位进行考虑。在控制风险的基础上，保险公司可以考虑使用多余资金来进一步拓宽投资渠道。

中国人寿董事长杨超建议，扩大保险资金股权投资的比例，允许保险公司在控制风险的前提下，逐步加大对私募股权的投资力度；对保险资金进入私募股权投资给予政策支持和倾斜；对一些发展前景较好、投资回报较高、所需投资金额较大的优质投资项目，同等条件下优先考虑保险资金。

中国人寿相关负责人认为，该公司在投资私募股权方面已有尝试，出资350亿元入股南方电网等国有大中型企业，还成为国内首只产业投资基金渤海产业基金的发起人。此外，中国平安旗下平安资产管理有限公司牵头的保险团队，集体出资约160亿元入股京沪高铁，成为仅次于铁道部的第二大股东。申银万国一位分析师认为，京沪高铁的投资回报率为8％至12％。

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