净卖600亿险资脉络“反弹出逃”

经济观察报记者欧阳晓红李保华　不管是8月20日沪指大涨近8%，还是保监会出面辟谣，保险资金依然在抛！

Topview数据显示，8月18日至20日，保险资金净卖出1.9亿元。这并不反常，或许是惯性使然——纵观上半年保险资金的投资交易，会看到一幅险资出逃的全景图：今年截至8月20日，保险资金总共净卖出575.9亿元。

“除非是战略性投资资产，否则都会是抛售的对象。”一位保险资产管理公司人士说，“长线投资加短线操作，今天买入，明天都可能抛出，快进快出弥补赢利压力。”

保险系资产管理公司投资经理们的共识是：一旦反弹，就减持，“每一次反弹都是出逃的机会”。

净抛575.9亿

近期研究机构的一份报告称，今年上半年，证券市场经历了深幅调整，由于保险业在2007年积累了巨额浮盈，因此市场虽然跌幅巨大，但“储存的脂肪”依然使保险行业投资收益率达到了4.82%。“因此，上市公司收益率要好于行业总体水平，因此大致回到了正常的5.5%-6%左右的投资收益率水平。”

不过，为了防范股市风险，保险资金的表现似乎让业界有点“迷惑”。

Topview数据显示，今年第一季度27个保险席位总共交易了3928次，总买入277亿元，卖出621亿元，净卖出344亿元。第二季度100个保险席位参与交易4428次，总买入225亿元，总卖出347亿元，净卖出122亿元。

据此，保险席位上半年合计卖出466亿元，主要集中在中国石油、中国石化、中国神华等资源类大盘蓝筹股。买入则相对分散。

从7月1日到8月18日，有180个保险席位交易2186次，总买入59亿元，总卖出167亿元，净卖出108亿元。最大净买入席位前五分别是：中国平安、招商银行、中信证券、浦发银行、交通银行。最大净卖出席位前五分别是：中信证券、紫金矿业、金钼股份、保利地产、北京银行；总体看，金融股得到较大幅度增持，钢铁、煤炭、保险减持较多。

数据表明，8月18日至20日，27个保险席位共交易 180次，总买入7.5亿元，卖出9.4亿元，净卖出1.9亿元。最大净买入席位前五是工商银行、兴业银行、中国中铁、复星医药、华泰股份；最大净卖出席位集中为中国南车和中海发展。

一反弹就出逃

对于8月20日上证综指久违的大涨行情，有市场人士称是险资在“做多”。不过，险资大多对此的反应是参与度不高，有的并不知情。

一位资产管理公司人士说，在2300点与2200点之间，产生了一个技术反弹。如果监管层出利好政策，反弹会大一些，否则只是震荡；并且只是反弹，而非反转，因为反转特征并没有出现，近期可能都会在2200-2500点间来回震荡。

“目前点位上还要看，如果反弹就可以减持，每一次反弹都是出逃的机会，因为现在的拐点趋势还没有出现。”上述人士说。

本报日前收到的一封举报邮件显示，一家中小型资产管理公司截至6月30日基金与股票权益类投资损失为121亿元（详见附表）。

对此，该家资产管理公司人士称，作为中小型公司浮亏123亿元并不奇怪，现在保险公司基本上都被套了，毕竟减持力度比不上跌势；有的大型保险资产管理公司甚至达500亿-600亿元；市场如此，不是个人或团队所能左右的。

上述人士大致测算3万亿元保险资产，股票投资10%为3000亿元，尽管跑赢大盘，但普通损失在30%左右，即此部分行业亏损1000亿左右。

一位中国人寿有关人士告诉记者，国寿去年股市投资浮赢的1000亿元，至7月中旬，仅剩100亿元左右，包括此前套现中信证券不排除中报业绩报表的考虑；尽管经营“惨淡”，但总体上投资收益率仍大致高于行业水平一个百分点。

据了解，目前保险资产管理公司的仓位普遍控制在50%左右。“下半年总体策略是多看少动，至少目前还没有必要出手。”一位资产管理公司资深人士说。

不过，他表示，在2500-2900点位平台上，不妨保留一些仓位；2200点时可以加一些仓，但全年仓位不宜超过50%，等上升趋势定下来，再慢慢加仓，关键是做好投资策略。

“即使出现政策消息，但市场成交量很低，往上涨也不正常。”该人士称，外部大环境现在为止还没有发生根本变化，股市短期内反转不现实，“目前的下跌很正常”。

该人士认为，2200点时，倘若瞄准好的股票，不妨在今年内建一个中长期投资组合计划。

一位国寿资产人士表示，虽然上周的点位触及历史数据底部，但并不意味着到了底部。更多影响会从第三、四季报体现出来，现在几乎所有的机构都在观望三季报，届时再择机而动。

“谁都能看出来股票拿在手中吃亏，难免会超卖——尽可能减少持仓规模。”一位资产管理公司人士说，“毕竟运用渠道还有银行协议存款、债券投资等，今年这两块的表现不错，总体上保险资金还有赢利。”

“不过，一旦有反弹机会还是减持为宜。”该人士说。

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