瑞再二季度净亏损3.8亿瑞郎

2009-08-17

欧阳晓红

经济观察网记者欧阳晓红 近日，瑞士再保险宣布，2009年第二季度进一步加强资本实力，预计其资本溢额超过AA级标准增至45亿瑞士法郎。核心业务取得稳健的基础盈利，但被按市价调整的套期和资产减值亏损所抵消。这导致瑞士再保险本季度净亏损3.81亿瑞士法郎。

瑞士再保险首席执行官李沛（Stefan Lippe）表示，二季度，瑞再核心业务尽管出现亏损，但依然实现了强劲的承保业绩并表现出稳健的盈利能力。

李沛认为，最重要的是，其采取的改善资本金基础的措施十分有效，并明显增加了以AA级为标准的资本溢额。瑞再还在剥离遗留资产的风险方面成效显著——几乎终止了所有投资组合信贷违约掉期合约。

基础盈利稳健，但总体业务出现净亏损

数据显示，瑞再今年第二季度净亏损3.81亿瑞士法郎，而去年同期的净收益为5.64亿瑞士法郎。每股收益为–1.13瑞士法郎。

对此，瑞再方面表示，主要是由于三个因素抵消了核心业务所取得的稳健基础盈利。其一，对于企业债券的套期按市价调整的亏损为11亿瑞士法郎；而对于部分企业债券的19亿瑞士法郎未实现收益只反映在所有者权益中，而非净收益中。其二，资产减值6亿瑞士法郎，主要是针对证券化产品。最后，虽然瑞士再保险的信贷利差在本季度大幅改善，但是美国通用会计准则要求瑞士再保险记录某些金融负债自身的信贷利差影响。“这导致本季度净收入减少了4.31亿瑞士法郎。”

截至2009年6月底的所有者权益升至238亿瑞士法郎，而截至3月底的所有者权益为236亿瑞士法郎。年化股本回报率为–7.4%；2009年第一季度为2.9%。普通股的每股基本账面价值为60.69瑞士法郎，而2009年第一季度末为61.39瑞士法郎。

截至6月底，瑞士再保险预计AA级资本溢额增至45亿瑞士法郎。

财产及意外险的承保业绩“出彩”。瑞再财产及意外险的运营收益在2009年第二季度上升至10亿瑞士法郎，而2008年同期为9亿瑞士法郎。综合赔付率有所改善，为89.4%（在折现值回拨前为87.6%），而去年同期为91.0%（89.0%）。这个主要归功于审慎承保和严格的费用管理。

不过，人寿与健康险受到市场影响。人寿与健康险业务在2009年第二季度的运营亏损为1000万瑞士法郎，而去年同期的运营收益为5.35亿瑞士法郎。虽然保费和费用收入较去年同期略有增加，但是停止变额年金业务对业绩造成了巨大冲击，这主要由于集团自身信用状况改善带来的按市值调整的影响。由于瑞士再保险的信贷利差在本季度缩小，导致按市价调整的亏损达到3.75亿瑞士法郎。给付比率由2008年同期的77.5% 上升至78.6%。这主要反映了传统的人寿与健康险业务在去年的死亡率和发病率较低。给付比率继续保持在满意的水平。

资产管理专注于剥离风险

数据显示，在2009年第二季度，瑞再投资回报率由去年同期的2.9% 下降至0.5%，这主要是由于受到了公司债券的套期和资产减值的影响。瑞士再保险对于企业债维持谨慎的态度，并在其投资组合中增加了对现金、短期投资和国债等较低风险资产的配置。

据悉，瑞再遗留资产风险大幅降低；其遗留资产部在2009年第二季度取得7100万瑞士法郎的净运营收益。该部门还在风险剥离计划中采取了一项重大措施，几乎终止了所有剩余的资产组合信贷违约掉期合约，将遗留资产组合中相应的名义风险敞口由2009年3月底的139亿瑞士法郎降至2009年6月底的8.42亿瑞士法郎。

值得一提的是，再保险市场状况在2009年第二季度继续改善。瑞士再保险看到一些寿险领域（尤其在美国）以及很多自然巨灾市场出现了最强劲的迅速反弹。在其他一些领域中，市场的疲软趋势已经放缓，但是尚未复苏。

在2009年7月份的财产及意外险续转中，瑞士再保险的费率增加了4%，表明其再保险组合从责任险业务转向了利润更高的财产险非比例业务，并表明市场正逐渐走强。

瑞再方面表示，更重要的是，该公司成功提高了长期费率充足率。总体而言，2009年前六个月的续转结果显示，瑞士再保险的客户关系强劲，公司拥有足够的承保能力来满足客户所需的资本缓减。

此外，瑞士再保险关闭了全球73个分支机构中的14个，在扣除重组成本前，这些举措使该公司在2009年上半年节约了逾3亿瑞士法郎的运营成本。在扣除重组成本后，预计2009年净节约成本超过1.5亿瑞士法郎，而其原先目标为1亿瑞士法郎。

展望未来，李沛总结说，相信瑞再基础运营趋势仍然较好，而且我们能够将重要的承保能力配置到可以提供适当资本回报的业务上。

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