7月9日，中国保监会《关于人身保险预定利率有关事项的通知 （征求意见稿）》（下称《通知》）甫一公开，上市保险公司的股价便逆市大幅下跌。

消息人士透露，《通知》下发后第二天，北京众券商便聚头“密谋”减持保险股，以至于连续几个交易日，中国人寿（601628）与中国太保（601601）的股价阴跌不止，截至15日，其股价较《通知》下发前一天下跌均超过10%。“负面影响果真有那么大吗？”一位中小型保险公司高管颇为困惑，他不理解各方反应为何如此强烈。

中国人寿某高管称，此举意味着寿险利率市场化改革的适应症已然显现。“无疑会挫伤我们的利润，增加成本负担，至于影响有多大尚待评估。”他认为，囿于对整个行业的直接及间接影响，应慎重推进该项改革。而监管层需要权衡到底改革成本重要还是行业健康发展更为关健。

同时，本报获悉，某些大型寿险公司的寿险利率新政对策是，市场环境疲软背景下产品定价策略暂时 “按兵不动”。

保险下跌隐情

7月10日，京城几大券商会聚一堂，就前一天保监会公布的《通知》商榷应对之策。该政策令不少券商对上市保险公司的估值产生了负面影响。

会谈结果是“抛售”保险股，这或许导致12日A股市场上，保险股逆市领跌。当日，中国人寿收盘价23.55元/股，跌幅1.11%，中国太保收盘价21.65元/股，跌1.34%。

接下来数天，除7月13日中国太保收盘21.67元/股，微涨0.02%外，保险股均陷入了阴跌不休的状态，中国平安由于重组处于停牌，躲过一劫。14日、15日，中国人寿、中国太保股价走势依然是萎靡态势，提振乏力。

事实上，这种下跌始于4月中旬。一位保险公司精算师说，早在4月份，保监会就召集各大保险公司精算人员开闭门会，讨论寿险预定利率改革事宜，但会议要求参会人员严格保密，不得走漏风声。

就舆论界而言，秘密是守住了，但就资本市场来说，三大保险公司的股价走势表现甚为蹊跷。如资料显示，三大公司股价走势自4月中旬开始，惊人的相似——均是结束上升行情，掉头向下。

4月16日，中国人寿收盘价28.74元/股，跌0.44%，自此便开始进入了“跌跌不休”的阴跌状态。直至7月9日，《通知》公布之日，中国人寿、中国太保更是开始了新一轮的跌势。据当日Wind资金流量资讯日报显示，当日多数行业出现资金净流入，而保险行业则成为两市资金流出最大的行业。据此，有评论说，当日保监会宣布拟放开传统人身保险预定利率，受此消息影响，资金纷纷逃离保险股，保险板块成为资金流出第一。

7月12日的资金流量日报亦显示，近期大资金青睐银行、房地产等大市值行业，保险板块仍因保监会拟放开传统人身保险预定利率遭到资金抛弃，资金流出量居前。

申银万国报告称，经测算，假设传统险预定利率由当前的2.5%提高至3.5%，传统险利差水平下降33%，对公司价值的负面影响在10%以下，但如果未来分红险和万能险预定利率进一步放开，对保险公司总体利润率的影响将更为显著。

宏源证券黄立军认为，此次保监会放开传统险预定利率是大势所趋。其直接负面影响是保单成本上升，利润率下降，保险公司产品设计部门拥有更大自由权，导致保单利润率下降和无序市场竞争。