经济观察报 记者 倪壁东 3月9日，国寿投资控股有限公司 （下称国寿投控）所持有的707万股广发银行股权在上海联合产权交易所进行公开拍卖，每股成交价达到5.52元，是挂牌价的1.53倍。

据广发内部人士透露，这笔股份“隐藏”已久，之前很长一段时间内并不被国寿投控的母公司中国人寿集团所知晓。

据了解，此次股权转让起因于同属中国人寿集团旗下的中国人寿与广发银行其他三位股东签订的不能单方面增加股权，从而取得相对控股地位的协议。

股权溢价竞走

国寿投控是中国人寿集团旗下的子公司，与广发银行目前并列四大股东之一，中国人寿保险股份有限公司同属中国人寿集团管理。本次转让的股权为国寿投控所持有的广发银行股权。

根据上海联合产权交易所发布公告显示，国寿投控挂牌转让的广发股权707万股，占广发总股本0.059%，挂牌转让价格为3.61元/股，总价款2552万元。当天的股权公开拍卖有多家公司咨询，最终有5家企业报名参与竞买，经过多次叫价，以每股5.52元总价3900万元的最高报价被拍走。

按照广发银行公布信息显示，其2010年度盈利累计实现净利润61.8亿元，同比增幅高达83%，每股净资产达到2.78元，每股收益达到0.46元。按照本次拍卖成交价每股5.52元计算，市盈率达到12倍，市净率达到1.99倍。

“当前与广发行同类的银行股其市盈率不到10倍，市净率达到1.7倍左右。这次挂牌的成交价比市场水平高出10%到20%左右。因为这是场外交易，跟二级市场有差价，这个幅度并不离谱。”国信证券银行分析师黄飙说。

在此之前的2010年6月底，该笔股权曾在上联所挂过一次牌，定价为4元/股，但因无买家而流拍，此次重新在上联所挂牌，价格从之前的4元/股下调至目前的3.61元/股。

“无奈”的转让

转让完成后，中国人寿仍持有广发银行20%股份，与花旗集团等并列为广发银行四大股东。

对于中国人寿集团来说，目前它在广发银行中主要扮演财务投资者的角色，然而看到对手平安收购深发展之后在“混合经营”中获得的好处，让它也想在这方面跃跃欲试。其董事长杨超在媒体上曾表示 “会尽一切办法控股一家银行”，资料显示，中国人寿已经投资了九家银行，是广发银行的并列第一大股东和民生银行的单一最大股东，但在这两家银行中都是财务投资者。

而此次其母集团下属的同系子公司对外转让广发股份，中国人寿无法接盘，确是处于不得不面对的“无奈”境地。

“根据2006年12月广发行引资重组时，中国人寿、花旗集团、国家电网、中信信托等大股东签订协议，不能单方面增加股权，从而取得相对控股的地位。”一位广发银行人士解释。因此，不仅属于“近水楼台”的中国人寿无法染指这部分股份，而且同样作为广发银行并列第一其他三大股东也因为该协议不能够接手这笔股权。

对于当初国寿投控所持有的这部分广发银行股权，上述广发银行内部人士表示，这是“沉睡已久”的股权，属于历史旧账。

他介绍，这笔股权是1996年，原中国人民保险(集团)公司广东分公司投资1500万元购买了广发行1500万股，后来广发行经过重组、分红送股、增发等一系列操作之后,最终变为707万股。1996年，原中国人民保险(集团)公司产、寿险分设，该部分广发行股份由负责处置和经营中国人寿集团内的存续资产的国寿投控管理和经营，归于中国人寿集团名下。

“很长一段时间，中国人寿并不知道旗下这笔股权的存在，只是到了近期在清理旗下不动产和未上市股权投资项目时才发现了，否则当初重组广发行的时候，保持几大股东并列第一的格局就不会存在。”该广发行内部人士说。

“现在中国人寿发现这笔‘隐藏’的股份之后，鉴于当初的协议，为了符合跟其他股东并列持有广发行20%的股份这一条件不变，中国人寿必须将707万股股权转让出去。”

广发银行宣传部门表示，国寿投控转让股权对广发行的情况没有任何影响。而国寿投控则回应说，股权转让的相关情况由中国人寿集团统一发布，国寿投控无权对此发表意见。