据披露的社保基金重仓股显示，去年第四季度它比较青睐机械设备、医药生物、商业贸易等三大行业；而高科技产业以及农业和材料资源类股票在去年第四季度成为了保险资金股票版图的重要元素。

在加仓、调仓可能是社保基金与保险资金共同关键词的2011年，他们将遵循怎样一条投资路线图呢？

社保投资路线图

“随着社保基金资产占股票市场市值的比例不断扩大，影响社保基金收益高低的因素将逐步由投资策略和技巧转变为股票市场的发展水平。”社保基金方面表示。

数据显示，截至2010年底，社保基金管理规模已达8568亿元。2011年年底或将接近1万亿元，到2015年有望达到1.5万亿元；按照最高比例30%进行权益类投资计算，以成本法计算，年底社保基金可入市规模将达到3000亿元左右。

现在，经历了2010年资本市场的跌宕起伏，两支投资国家队将整装待发。作为市场投资风向标的他们将遵循怎样一条投资路线图呢？或许从其过往的投资表现中，业界能从中看出些许端倪。

在沪深两市截至今年2月14日的64家公司披露之年报中，共有5家社保基金组合出现在6只个股前十大流通股东中，数据显示，社保基金最爱食品饮料等大消费概念股，如方大炭素、大元股份、圣农发展等。

此外，社保基金最青睐中小盘股的“大红包”，即追捧小盘高送转股。统计显示，其增仓和新进的重仓股中，2010年分配预案每10股转或送5股以上的个股有11只，如杰瑞股份、豫金刚石、恒星科技等

截至3月25日公布年报的768家公司中，社保基金去年第四季度增持了22家公司的股票。其主要投资方向以医药、消费类为主，如增持健康元1829.99万股、增持双鹭药业819.05万股及增持成商集团110.36万股等。

其时，社保基金还新建仓44家公司，其中11家建仓公司均为机械设备，且新进股票500万股以上。但亦退出了41只个股。就行业而言，社保基金去年末主要持仓医药生物、机械设备、家用电器、交运设备和商业贸易5个行业，且持仓市值超过10亿元。

在截至4月13日，沪深两市1487家公司披露的年报中，去年四季度社保基金进入206家公司的前十大流通股东名单，累计持股数量为 17.88亿股，持股市值约308.12亿元

就披露的社保基金重仓股而言，“机械设备、医药生物、商业贸易”等三大行业的个股在去年第四季度受到社保基金投资追捧。包括交通运输行业的铁龙物流受社保基金101、604组合的青睐，分别加仓1272万股、799万亿股。

实际上，对照社保基金的投资目标原则——视经济增长成果为养老金投资收益的根本来源，因促进经济发展有利于养老金的积累，就投资战略而言，医药生物、商业贸易、交运设备等行业无疑是社保基金投资的必选行业。

但与此同时，社保基金也得考虑投资战术的主动调整，规避投资风险，并及时把握盈利时机。

不久前，社保基金理事长戴相龙曾表示，去年7至8月份，抓住市场下行时机，陆续追加股票投资，效果良好。

戴相龙还透露，去年社保基金实现投资收益321亿元，投资收益率4.22%。截至去年底，社保基金会管理的基金总规模共8568亿元，比上年增加802亿元，增长10.32%。

业界人士分析，这显示2010年投资总额为7606亿，如果按照30%计，入市资金约2281亿（成本法），或还将有718亿的增仓空间。“这很正常，投资逻辑上，如果社保基金去年底大幅减仓之后，按照其反向的纪律性再平衡操作法则，截至去年末，沪指整体跌幅达14.31%，市值缩水的情况下，社保基金就该择机逐渐加仓了。”4月20日，一位社保基金接近人士说。

但值得注意的是，近日社保基金在港抛售银行机械股，其在一个月之内5次减持银行、机械行业等龙头股。分析人士认为，这反映社保基金对银行资产质量及机械行业盈利高增长可持续性的担忧。

险资的股票版图

保险资金平均负债期限与社保基金大致相同，为15年至20年，那么，双方的投资偏好是否一致？

数据显示，保险资金去年四季度演绎了这样一条投资路线：“金融保险业+高新技术+传统产业”。金融保险、信息技术、农业物资、金属材料等高科技产业以及农业和材料资源类股票成为了保险资金股票版图的重要元素。

截至3月3日的数据显示，保险资金重仓股资金56.97亿元，其在去年四季度重仓的37只股票中，新增重仓股12只，补仓12只股票，同时对三季度重仓的4只股票——恒星科技、芭田股份、中弘地产和横店东磁进行了减持。

4月21日的Wind统计数据还表明，一向看好金融股的中国人寿分红—个人分红、中国人寿传统—普通保险产品大幅减持光大银行，分别由上期的占流通股12.29%、3.07%减至6.14%和1.88%。

其实，银行、保险类历来都是保险资金的首选。一位中国人寿资产管理公司人士说，2011年，市场唱主角将是蓝筹大盘股，低估值的银行股是其不二选择。

正如截至2011年3月31日，工商银行的前十大流通股东中，险资就占据六大席位。不仅于此，中国平安人寿－传统－普通保险产品较上期新进73657.33万股；中国人寿－分红－个人分红－005L－FH002沪新进2474.99万股。

但保监会最新数据表示，截至今年2月底，保险资金运用余额为48270.57亿元，同比增长27.09%，环比增幅为2.62%。其中，投资总额为33671.44亿元，同比增长24.12%，环比增长0.73%。2月份股票投资占比环比略增0.35个百分点，这或许显示出险资开始“加仓”的迹象。

提及2011年的投资策略，中国人寿副总裁刘家德公开表示，由于市场仍未走出震荡格局，将视权益类投资比例，根据市场的发展和变化加以调整。

而中国平安副首席投资执行官陈德贤则看好2011年的投资机会。近日，他表示虽然目前股市还处一个波动区间，但A股过了该波段之后，仍会提供不少的机会。

不过，在主力资金“加仓”的投资主题之下，不少保险资金还存有困惑。一位泰康资产人士表示倾向于偏悲观、保守。因为市场的不利因素较明显，如一季度商品库存价格提升，企业利润下降，持续货币政策从紧效果或将反映出来，从而压制市场估值，未来二季度不太乐观；而好的一面是目前市场流动性充足；投资主体比较活跃。

但该人士也不想错过投资机会。他说，现在的策略是保持基本仓位，跟踪热点板块，见好就买一些。下一波行情可能是消费股即将启动。届时，可能会从超配的银行股向消费类转板，如前期跌幅较大的零售、百货等个股。

“虽然无从判断趋势，但跟着感觉走吧，就在3000点的中枢位置‘上下求索’寻找价值个股。”上述泰康资产人士说。