国信证券：民生银行盈利能力提高，业务结构调整效果显现
逾期贷款较年初增加较多，房地产建筑业和工业贷款占比分别为11.78%和27.84%，同比提高了1.53和1.92个百分点。另外，加息虽然使存贷利差有所扩大，但同时也抑制企业和个人客户的贷款需求，特别是个人按揭贷款客户，利率调整后提前还款现象明显增加。
定向增发补充资本金后，公司将实现恢复性的高增长，维持“推荐”评级公司即将完成20亿股的定向增发，补充资本金后将实现恢复性的高增长，维持对公 司“推荐”的评级。从估值的角度来看，假设增发价为9元，那么目前公司07年的增发后动态PE为25.94倍，低于招商银行；动态PB为3.20倍，仅高于华夏和中行，而且公司07年可能完成H股上市，进一步降低PB估值，目前公司估值水平处于合理区间的下端，维持“推荐”评级。
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