欧洲央行本周可能加息25个基点(2)

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报告指出，金融机构和杠杆融资投资者应当充分意识到其中的风险，它们应当拥有足够的资本以弥补可能的亏损。报告表示，当杠杆融资活动非常活跃时，央行的货币政策制定者应当引起注意，因为历史经验表明这种活动往往造成破坏性的结果。目前实际利率水平可能过低，这使得对冲基金和私人股权集团充分利用杠杆融资所带来的好处。

报告认为，如果流动性过剩导致利率过低，杠杆融资投资方式最终将导致不好的结果。同样，如果资金成本过低，证券价格会出现过高的泡沫风险。

报告认为，中国的高额外汇储备主要投资于美国债券，这使得美国利率水平较预期的要低。而日本央行的低利率政策则催生了难以计数的套利交易活动。

美联储今年还要降息？

与欧洲央行相比，全球第一大经济体美国的利率走向则不那么明朗。上周，美联储发布了前一次议息会议的纪要，其中对经济前景表达了充分的乐观，同时依然维持对通胀的鹰派态度，一度令市场打消了当局可能降息的预期。

上周，美国又公布了强劲的5月份就业数据和制造业数据等，不过，调查显示，仍有相当多的交易商预计美联储最终将走向降息。路透社上周公布的调查显示，所有21家受访的美国国债一级交易商均预期，美联储将在6月27日至28日举行的下次议息会议上维持利率于5.25%不变。但对于下一步的利率举措，15家受访交易商预计，下一步举措是降息，预计降息时间则相差较大，4家认为是在8月，3家称要到明年。自去年6月以来，美联储一直维持利率在5.25%不变。在之前的两年多时间里，美联储则连续17次升息25个基点。

瑞银则预计，美国可能在今年10月降息，而非之前预期的8月。不过，金融市场对此似乎不太肯定。利率期货走势显示，美联储年底前降息的几率仅为18%，而两周前高达80%。(作者:朱周良来源:上海证券报)

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