58只高送转、分红股蕴含超额收益(2)

价值投资者往往更倾向于高分红股，选择高股息率的股票建立中长期投资组合通常被认为是稳健投资者超越市场指数的良好策略。从上世纪40年代到90年代这一策略的年平均收益超过17%，比同期道琼斯指数年平均收益高了3%以上。

两类个股区分

分析师称，把握年报行情除了要密切关注年报信息外，同时要结合对公司层面的研究分析。

高送转和高分红公司具有不同特征。中信证券认为，前者摊薄ESP高、成长性好、分配能力强以及股本规模小。后者摊薄ESP高、未分配利润高和股本规模大。

申银万国根据对过去8年分红送转公司影响因素分析指出，总体来看，上市公司送转股比例与股本规模负相关，与第一大股东占比负相关，与前十大股东占比正相关，与分配年份的每股收益正相关，与每股净资产正相关。投资者可以从这些因素来选择是否有大比例转股。

深圳某私募基金经理表示，近期寻找高配送的股票也是热点之一，A股投机为主，送股反映股票有人炒，再加上公司配合，还是较有吸引力的。

机构建议，以送转股为买入主题时，投资者应该预期市场上涨时选择预案送转比例比较高的公司的股票买入，或结合送转股方案判断在股东大会公告前买入，并且在送转股登记日前卖出。

去年8月，证监会修改了关于上市公司现金分红的相关规定，将“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十”修改为： “最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”。

中信证券分析师称，通过量化分析表明不少公司还是具有分红能力的，一般理解，按照证监会规定，最近三年滚动累积的以现金方式分配利润应达到30%，因此分红能力居前且07/06两年未分配的公司可以关注。

西南证券称，由于1月份预约披露年报的上市公司数量太少，影响不大，而2月份走势看好，多个绩优板块月底有表现，而后两个月不宜乐观，比如3月份权重股扎堆下旬，4月份普遍下跌，绩差股兑现利空因素等。

根据2008年三季度和历史分配数据，中信证券分别选出送转能力居前的26家公司和分红能力居前的25家公司，以及分红能力居前且07/06两年未分配的7家公司 （详见表格），以供投资者参考。

国都证券策略分析师张翔表示，今年的情况较为特殊，上市公司为了保证较好的现金流，在去年盈利增速大幅下降的背景下分红意愿也许将受到影响，但是一些中小板公司往往会在大股东推动下和扩大股本的需求下推出高配送方案，值得关注；但是需要注意的是分红行情的时间差问题，以目前大盘走势而看，3、4月份是否能持续反弹不确定性很大，如果正值高位回调，填权行情不一定能成气候。

张翔指出，一些蓝筹公司会维持比较好的分红率，但是较好的股息率是对长期价值投资者而言。

中信证券曾经对持续分红能力强的公司进行过统计，钢铁、高速公路、电力等行业个股有较好的分红记录。但是也有分析师指出，目前在经济没有明显复苏信号的情况下，看好分红的同时不能忽略上述行业基本面情况。

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