产业化进程加速 资产注入预期军工企业机会大(1)

经济观察报 刘国宏/文　今年7月以来的军工主题行情，不仅仅是以往“向国庆献礼”效应的概念炒作，而是军工体系内部整合进度、外部政策环境因素推动的。

与以往国防科工委时期的整合不同的是，工信部主导的军工整合与国资委主导的央企整合，已经打破了军工集团“独居一方、自成一体”的格局，军工产业的整合与资产证券化提速，已纳入到了整个国家工业体系中，军工体制改革深化、军工集团推进内部产业整合以及谋求外部发展战略的历史契机的到来，酝酿已久的上市公司资产整合、资产注入备受市场关注，成为军工行情崛起的根本动因。

我们认为，今明两年军工体系的变革将进入深水区，产业化发展速度将大幅提升，9大军工集团的整合也将加速。

抗周期性明显

尽管全球性的危机波及国内各个行业，但军工制造体系的产业化进程却在2009年逆风飞扬。

一方面，今年我国国防预算比上年预算执行数增加624.82亿元，增长率14.9％，显示国防预算正保持稳步增长态势，为军工产业的技术创新、产品开发营造了良好的生产环境。

另一方面，我国在ARJ21-700支线客机试飞、军机制造、航天卫星、大飞机制等领域取得了突破性进展和巨大成就。这预示着军工行业的经营环境不会因外部危机而陷入困境，行业抗周期性的显著特征也为相关企业的整合带来的空前的机遇。

从二季度的经营数据看，以中航、中船、中核为代表的军工集团在民品效益都明显好转。这也使军工集团加速资产整合，充分利用资本运作来加快发展速度的战略大大提前。

在政府促进经济发展的4万亿投资计划中，以装备制造、船舶、信息技术为主导的军工领域受益明显。而十大产业调整振兴规划，又强化了装备制造业的战略地位，而军工产业作为装备制造业先进技术的核心，产业振兴规划与央企整合政策的叠加，将使军工产业在秋季的整合力度加大。按照各大军工集团 “推进军民融合、积极应对金融危机挑战，保增长，保发展，保稳定”的年度计划来看，相关上市公司横向整合、资产注入都在快马加鞭。

军工体系变革进入深水区

近三年以来，原国防科工委先后出台了《关于军工企业股份制改造的指导意见》等4大纲领性文件，核心是要在“十一五”期间实现军工行业投资体制改革，由封闭走向开放，由垄断走向竞争。

要实现这样目标其主要的手段就是两个：一、对军工企业进行股份制改造，引入非公有制经济，实现体制创新；二、加快发展民用产业，走军民结合的道路，实现产品创新。

值得我们关注的是，曾担负军工制造体系规划与管理的原国防科工委在2008年国务院大部制改革中被取消了，重新组建的国防科工局隶属于工业信息化部。这预示着军工制造体系正式归属于国家工业的大体系、服从于全工业体系的统一规划与整合。重新组建的国防科工局在工业信息化部的统一运筹中，对军工体系的调研、摸底、方案论证已近两年，以中航集团的大整合为试点，已经拉开了军工体系市场化整合的序幕。

2009年是军工总公司改组为集团公司的10周年，也是国防工业转型的关键年份，以政策推动为特征的军工行业整合正在提速。 未来5年左右，我国要基本完成军工企业公司制股份制改造，到2010年末军工企业利用资本市场直接融资500亿至600亿元左右，军工上市公司销售收入将达到1800亿元左右。

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