高市盈率“惹祸”QFII远离创业板(2)

2009-10-25

袁朝晖

李晶表示，根据目前的定价情况，前三批创业板公司的静态市盈率在50-60倍之间，略高于国内IPO重启后的一些优质企业的首发市盈率。定价高无疑有一部分反映了市场的积极情绪，但主要原因还是来自于这些企业的盈利增长前景。

国外比较成功的创业板，其上市公司的静态市盈率通常在30-50倍之间。李晶还表示，此类公司盈利能力快速增长，动态市盈率一般在17-35倍。

“首发定价是平衡市场供求的过程，证监会最近也表示会尊重市场评估和选择价格的做法，不干预创业板企业发行价格的形成。”李晶强调。

创业板的交易模式也是市场缺乏热情的一个原因。很多人也把创业板和纳斯达克的发展做比较。

纳斯达克中国首席代表郑华说，事实上，纳斯达克市场本身也是一个多层次的交易平台，针对公司的不同会有不同的服务，特别是纳斯达克的多做市商制度对提升其活力发挥了不可低估的作用。

多做市商制度，也叫MarketMakerRule，这是纳斯达克一个非常独特的特征。正是依靠先进的技术、独特的做市商制度和优良的服务，纳斯达克规模扩大得很快，是美国发展最快的证券市场。

和中国市场交易方式的不同，多个做市商不间为断地主持买、卖两方面的市场，发布有效的买、卖两种报价，买卖双方无须等对方出现，只要有做市商出面承担另一方的责任，交易便算完成。

按照规定，凡在纳斯达克市场上市的公司股票，最少要有两家以上的做市商为其报价。通过使用先进的电子技术和竞争激烈的做市商制度，纳斯达克市场最大程度地保证了证券市场的流动性、有效性和公开性。

纳斯达克的交易模式里面有三层，本身形成一个竞争。这种竞争在显示屏幕上具体表现来看：单子进来以后，实际上可以看着这些主要的做市商，买卖价格和数量都是公开、透明的。卖方不可能形成唯一的垄断，竞争透明、公开，一定是速度快、成本低、交易透明产生了一系列相伴生、相衍生的，就产生了一定的效率。

国内创业板除上市首日实施临时风险控制措施外，其他交易规则与主板保持一致，仍适用现有交易规则。

为了控制上市首日IPO风险，深交所最近还发布了关于创业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知。

创业板交易方式依然采用电脑集中竞价方式和T+1的交易制度。

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