经济观察网 记者 张勇 “2010年中国经济已进入内生性复苏周期，2011年国内通胀压力有望得到缓解，中国经济增长此前所呈现的“滞胀”格局持续将不超过半年。” 国金证券宏观策略研究员付雷在11月29日举办的国金证券2011年投资策略会上表示。

付雷认为，2009年中国经济的增长可以理解为政策刺激下的反弹，而2010年中国经济才真正进入复苏周期，尤其在2010年下半年，虽然国家财政与货币政策均呈现猛烈的收缩，但“三驾马车     ”，亦即投资、消费和出口增长的势头依然令人惊喜。

关于投资方面，付雷判断，明年国内投资增速将会非常强劲，预计监管部门对地方融资平台的清理将于明年一季度结束，地方投资的“闸口”有望被重新打开；以房地产、制造业为代表的民间投资将会持续旺盛，预计2011年国内房屋施工面积将增长17%；制造业投资虽然已经过2006年和2007年的最快时期，但未来会出现软着陆，即使在增速下行的情况下需求依然会保持旺盛；此外，明年经济增长还将继续受益于城镇化进程的推进。

关于消费方面，付雷判断，明年社会消费品零售总额有望延续2009年以来快速、稳定的增长势头。

关于出口方面，付雷认为，出口增速将在美国经济缓慢复苏的背景下呈现稳定增长的态势，预计明年贸易顺差规模将在1600亿美元左右，出口增速将达17%以上。

对于明年的通胀形势，付雷认为，CPI明年将呈现出持续下降的走势，预计全年CPI水平将在3.6%左右；目前影响通胀的最直接因素是输入性通胀，例如在今年中国进口产品中，能源、原材料等大宗商品占比高达49.5%，可以说如果明年石油价格波动不大，那么输入性通胀压力将得到大大缓解；此外，明年是“十二五”规划实施的第一年，节能减排的压力将会得到缓解，2010年呈现的短期产出缺口将会得到填补。关于劳动力成本上升的问题，付雷指出，这是一个长期的过程，成本上升对PPI带来的压力不会集中体现在明年一年中。

不过，国金证券也注意到了目前较为严峻的通胀形势以及政策调控压力，国金证券认为，CPI将会在

11月出现峰值，12月以及春节期间CPI的走势也较为严峻，预计监管部门将在12月和明年2月实行更为紧缩的货币政策，央行还将继续动用价格和数量工具进行调控，预计未来一段时间内将有两次到四次的加息。